20240519-天风证券-周观REITs2024年5月第3周_华泰紫金宝湾物流REIT获批_18页_1mb

REITs投资策略报告摘要

一级市场动态

• 最新获批项目：华泰紫金宝湾物流REIT与华夏特变电工新能源REIT于5月获证监会批准，即将发行上市。本周一级市场REITs发行规模达45亿元，累计发行36只REITs，总规模1139亿元。
• REITs上市首日表现良好，当日涨跌幅和市值均显示出市场热度。

二级市场表现

• 整体表现：本周（5月13日至17日）市场整体下行，中证REITs指数下跌0.77%，REITs总指数下跌0.29%，产权REITs指数下跌0.44%，经营权REITs指数下跌0.08%。
• REITs指数跑输沪深300、中证全债和南华商品指数，特别是在大类资产波动下表现不强。
• 领涨与领跌：
  • 领涨REITs：嘉实中国电建清洁能源REIT涨幅3.05%、国君城投宽庭保障房REIT涨幅2.16%、红土深圳安居REIT涨幅1.35%。
  • 领跌REITs：嘉实物美消费REIT跌幅3.43%、建信中关村产业园REIT跌幅2.64%、嘉实京东仓储基础设施REIT跌幅2.04%。
• 细分类别表现分化：交通基础设施和园区基础设施表现最佳，仓储物流和消费基础设施表现不佳。

流动性状况

• 整体成交活跃度下降，本周REITs总成交额（5日平均）386亿元，环比下降86%。
• 细分REITs类型成交额变化显著：交通基础设施成交额环比增长，占总成交额的31.6%；消费基础设施成交额环比大幅上升，占比18.6%。
• 成交量方面，本周成交额环比下降明显，细分类型中交通基础设施的成交表现领跑。

估值及风险提示

• 各类型REITs估值对比：
  • 园区基础设施：最低PV倍数为0.72（博时招商蛇口产业园REIT），估值收益率最高为72%。
  • 其他类REITs的最低PV倍数及最高估值收益率也记录在案。
• 风险提示：
  • 基础资产未来经营不确定性、现金流预测偏差、以及RP发行进度不及预期的风险依然存在。

综合分析与建议

当前市场环境复杂，尽管一级市场出现积极信号，二级市场却整体承压。建议投资者在充分评估各项风险的基础上，关注具备较强基本面支撑和行业增长潜力的REITs品种。