深度报告-20210624-天风证券-文化传媒行业潮流玩具_行业百舸争流_龙头浪遏飞舟_36页_3mb

文化传媒行业潮流玩具市场总结

核心内容

潮流玩具市场在中国正处于快速发展阶段，行业呈现出百家争鸣的态势。泡泡玛特、奥飞娱乐、名创优品、晨光文具（九木杂货店）以及乐高等企业均在该领域有所布局，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

• 泡泡玛特：作为潮流玩具行业龙头，其天猫旗舰店在4月、5月和618期间销售额分别为5225万元、3900万元和4393万元，表现亮眼。公司通过高频次补货、丰富IP产品线以及与有赞商城合作，实现线上线下渠道的深度融合，提升销售转化率与用户粘性。此外，公司还投资多个潮流文化项目，如猫星系、十三余、Solestage等，拓展业务范围。
• 奥飞娱乐：公司正积极拓展潮玩业务，通过推出多个IP盲盒产品和电影项目，提升IP影响力。同时，公司投资开天工作室，打造全球一流的中国潮玩雕像品牌。公司还布局线下主题乐园，如《超级飞侠》主题区，实现IP的多元化变现。
• 名创优品：尽管海外业务因疫情受到一定影响，但其国内业务持续增长。TOPTOY作为其新品牌，已在全国多个城市开设门店，并取得显著销售成绩，成为潮流玩具市场的重要参与者。
• 晨光文具（九木杂货店）：九木杂货店作为晨光旗下的潮玩零售品牌，专注于年轻女性市场，通过线下沉浸式体验和线上私域流量运营，实现快速增长。
• 乐高：乐高不受疫情影响，线上与线下业务同步增长，尤其在中国市场持续扩张。公司与多个知名IP合作，并计划在2024年于上海建设乐高主题乐园，进一步拓展IP应用场景。

关键信息

• 泡泡玛特：4月The Monsters海绵宝宝系列销售额达1278万元，5月上线20款新品，6月儿童节新品销售额超200万。公司线下门店数量从2020年底的187家增长至2021年6月的212家，覆盖47个城市。
• 奥飞娱乐：6月推出《超级飞侠》主题乐园，目标是六一儿童节。公司还计划在2021-2022年推出1-2个新动漫IP，进一步拓展IP矩阵。
• 名创优品：TOPTOY在2021年6月1日营业额超百万元，成为名创优品旗下重要的潮流玩具品牌。公司全球门店数量持续增长，且在2021年1月进入葡萄牙市场。
• 九木杂货店：2020年12月31日，公司拥有441家零售大店，其中九木杂货店361家。2021年第一季度营收同比增长174.29%，展现出强劲的市场表现。
• 乐高：2020年全球营收达457亿元，同比增长13%。亚太地区增速最快，达17.7%。公司计划在中国市场新增80家门店，预计年底达300家，并布局主题乐园项目。

行业趋势

• 潮流玩具行业仍处于快速发展阶段，主要得益于IP内容的持续创新、消费群体的扩大以及线上线下渠道的融合。
• 供应链问题已逐步改善，公司具备较强的产能保障能力。
• 消费者对个性化、情感化产品的需求日益增长，推动潮玩市场持续扩张。
• 行业竞争加剧，企业需不断推出新品、优化渠道布局以维持市场份额。

风险提示

• 供应链产能不足可能影响产品供应。
• 市场竞争加剧，可能导致价格战和利润下降。
• 对重点IP的依赖可能带来市场风险。
• 政策监管风险，尤其在IP授权和内容创作方面。

投资建议

• 泡泡玛特：PE估值从2021年72倍降至2023年32倍，具备较强成长性，值得关注。
• 奥飞娱乐：2021年H2潮玩业务及电影上映将催化业绩增长，PE估值从70倍降至29倍，具有投资潜力。
• 名创优品：TOPTOY作为潮玩子品牌持续发力，公司整体市场表现良好，具备长期增长空间。

潮玩行业产业链全景图

• 生产制造环节：核心企业或其子公司负责生产，部分品牌无自有工厂但依赖产能稳定的供应商。
• 销售环节：包括线上（天猫、京东、得物等）和线下（零售门店、机器人商店等）渠道，有赞商城等平台为公司提供私域流量支持。
• 二手交易环节：需具备直接交易与支付功能，以促进产品循环与用户互动。

潮玩可比公司估值表

总结

潮流玩具市场在中国呈现快速增长趋势，核心企业如泡泡玛特、奥飞娱乐、名创优品和乐高均在积极布局。随着IP内容的不断丰富、线上线下渠道的融合以及消费市场的持续扩大，行业前景广阔。投资者可重点关注泡泡玛特、奥飞娱乐和名创优品等企业，同时需注意供应链、市场竞争及政策监管等潜在风险。