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债券市场每日信息总结（2016-01-29）

一、国内资讯

1.1 地方债发行与置换政策

• 中国财政部要求地方财政部门按照“大致均衡”原则安排地方债发行。
• 置换债券每季度发行量控制在当年该类债券发行规模上限的 30% 以内。
• 鼓励地方债承销团成员参与二级市场交易，改善流动性。
• 推进投资主体多元化，包括社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构和个人投资者。
• 鼓励具备条件的地区在上海等自贸区试点发行地方债，吸引外资参与。

1.2 人民币汇率政策

• 李克强强调将加强与市场沟通，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 人民币汇率对一篮子货币保持稳定，不存在持续贬值基础。
• 强调人民币汇率改革将遵循“自主性、渐进性、可控性”原则。

1.3 央行流动性管理

• 央行为应对春节前后流动性需求，临时增加公开市场操作场次。
• 从1月29日起至2月19日，除周二、周四外，其他工作日均进行操作。
• 将政府支持机构债券和商业银行债券纳入SLO质押品范围。
• 扩大SLO参与机构名单，新增多家银行。

1.4 地方债试点

• 财政部鼓励具备条件的地区在上海等自贸区开展地方债发行试点。
• 旨在吸引外资法人金融机构参与地方债发行，推动市场多元化。

1.5 2015年各省GDP数据

• 全国31省区GDP数据公布，广东、江苏、山东继续领跑。
• 2015年GDP总量迈入“万亿俱乐部”的有25地。
• 辽宁、山西增速垫底，辽宁增速仅为 3%，创23年来最低。
• 西藏以 11% 增速成为增速最快地区之一。

1.6 央行逆回购操作

• 周四（1月28日）央行将进行3400亿元逆回购操作。
• 当周净投放流动性达 5900亿元，创近三年新高。
• 自1月15日起，央行通过多种工具累计投放 24825亿元 流动性。

二、海外资讯

2.1 全球企业债风险

• 全球企业债规模达 29万亿美元，企业杠杆率创12年新高。
• 企业债违约规模在2015年达到 950亿美元，创2009年以来新高。
• 投资者在全球企业债上损失 0.2%，较前6年平均收益下降。
• 企业债泡沫形成原因包括：利率接近零、量化宽松政策、央行口头干预等。

2.2 美联储政策倾向

• 美联储承认全球经济风险有所降低，3月加息可能性下降。
• 政策声明显示，美联储正“密切监控”全球经济与金融形势。
• 基准利率维持在 0.25% - 0.5%，符合市场预期。
• 市场对美联储政策存在分歧，部分官员表示仍需观察数据。

2.3 俄罗斯与欧佩克减产讨论

• 俄罗斯可能在2月与欧佩克讨论石油减产问题。
• 俄罗斯因低油价面临经济下行压力，2015年GDP萎缩 3.7%。
• 沙特坚持不减产，意图通过低油价削弱竞争对手。

2.4 日本经济大臣辞职

• 日本经济大臣甘利明因受贿丑闻宣布辞职。
• 甘利明曾负责“安倍经济学”及TPP谈判，辞职对安倍内阁造成负面影响。
• 日本央行将在1月29日召开货币政策会议，市场期待其扩大货币宽松措施。

三、公司要闻

3.1 包头钢铁集团减资回购

• 拟回购中国华融、信达、东方资产管理公司持有的宝钢集团股权。
• 回购金额为 4亿元，每股回购价为 4.18元。
• 宝钢集团注册资本由 148.71亿元 减少至 147.76亿元。

3.2 柳钢股份2015年亏损

• 2015年亏损 11.32亿元，由盈转亏。
• 2014年净利润为 1.69亿元。
• 主要原因包括钢铁产能过剩、产品价格下跌与成本倒挂。

3.3 本钢板材投资者适当性管理提示

• 若2015年净利润为负，将对15本钢01债券实施投资者适当性管理。
• 仅限合格投资者交易，公众投资者可选择持有到期或卖出。
• 合格投资者包括社保基金、企业年金、保险公司等。

3.4 山西煤炭运销集团业绩预亏

• 预计2015年亏损 15亿至18亿元。
• 涉及债券包括13晋煤销债、12晋煤销债、晋煤暂停、12晋煤运MTN1等。

四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

发行人	券种	发行时间	发行量(亿)	期限(年)	主体评级
北京首创股份有限公司	短期融资券	2016-01-29	5.00	0.08	AAA
南京医药股份有限公司	短期融资券	2016-02-02	4.00	1.00	AA
国家开发银行股份有限公司	金融债	2016-02-02	130.00	10.00	-
国家开发银行股份有限公司	金融债	2016-02-02	60.00	7.00	-
牡丹江市国有资产投资控股有限公司	短期融资券	2016-02-02	3.00	1.00	AA
国家开发银行股份有限公司	金融债	2016-02-02	60.00	3.00	-
国家开发银行股份有限公司	金融债	2016-02-02	40.00	1.00	-
国家开发银行股份有限公司	金融债	2016-02-02	70.00	5.00	-

4.2 市场情况

• 银行间市场：

  • 成交最活跃个券包括国债、金融债、企业债、中短期票据。
  • 15附息国债23、15附息国债26、15附息国债19等国债活跃。
  • 金融债如15国开10、15国开07、15国开18活跃。
  • 企业债如16郴州福城债、13贵州高速债活跃。
  • 中短期票据如15华润SCP002、16申能股CP001活跃。

• 交易所市场：

  • 成交最活跃个券包括公司债、分离债存债、企业债、可转债。
  • 如15金国01、15铜仁01、15恒大02等公司债活跃。
  • 企业债如11新光债、15天瑞02、PR东胜债活跃。
  • 可转债如电气转债、三一转债活跃。

五、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格：显示全球能源市场走势。
• 波罗的海干散货指数：反映航运市场情况。
• 人民币NDF（12M）走势：显示人民币汇率预期。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：衡量新兴市场主权信用风险。
• JP Morgan EMBI主权信用利差指数：反映新兴市场债务风险。
• 标普500波动率指数：衡量市场波动性。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
• 美国BBB级公司债利差：显示公司债市场风险。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映长期利率走势。
• CRB金属指数：衡量全球金属价格走势。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：反映欧元区货币政策状况。
• 欧元互换与银行间基准利率差：反映欧元区金融市场流动性。
• 欧元/美元基准掉期：显示欧元与美元汇率预期。
• 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策操作。

六、信用评分说明

• 信用评分范围为 0-5分，每 0.25分 为基本划分区间。
• 评分以主体为主，债券条款为补充。
• 基于公司行业现状、治理结构、财务状况及债券还款顺序和担保情况。
• 目前不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，证券从业资格。
• 张超：中国中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，CFA，主要研究信用债。

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