20201218-兴业证券-互联网行业周报_龙头平台参与数字货币试点_支付体系如何演变_11页_1mb

数字人民币试点及对互联网公司影响分析

核心内容概述

数字人民币（DCEP）是由中国人民银行发行的法定数字货币，具有离线支付、可控匿名、法偿性、安全性高等特点，与现金（M0）等价，被视为一种新型的支付工具。其运行基于“中央银行-商业银行”双层运营体系，通过“一币、两库、三中心”的架构实现发行、兑换与流通。数字人民币的推进旨在提升支付体系效率，减少复杂清算环节，并促进支付场景的互联互通。

主要观点

1. 数字人民币定位
   数字人民币定位于M0，与第三方支付机构（如支付宝、微信支付）定位不同，后者属于M2范畴，两者不在同一维度竞争。数字人民币是支付工具，而第三方支付是金融基础设施（渠道和钱包）。

2. 试点进展
   截至2020年8月底，数字人民币全国试点场景已超过6700个，覆盖生活缴费、交通出行、购物消费、政务服务等多领域。试点城市包括深圳、苏州、雄安新区、成都及冬奥会场景，后续将新增上海、长沙、海南、青岛、大连、西安六地。

3. 互联网公司参与
   京东、美团、滴滴出行、B站、善融商务等互联网企业已深度参与数字人民币试点，提供技术、服务及消费场景支持。京东数科成为首个接入数字人民币线上消费场景的科技公司，其在苏州试点中实现近20000笔订单支付。

4. 对第三方支付的影响
   数字人民币的推广可能对第三方支付机构造成一定影响，主要体现在：

   • 数据获取受限：由于可控匿名机制，第三方支付机构获取的数据量可能减少，影响其信用评估和风控能力。
   • 商户议价权提升：收单侧竞争加剧，可能导致2B端费率下降。

5. 未来趋势
   数字人民币与移动支付“合”大于“竞”，互联网公司通过提供丰富的消费场景和风控能力，助力数字人民币生态建设，未来或可扩展至贷款、理财、保险等线上金融产品，以及数字营销、供应链管理等企业增值服务。

关键信息

数字人民币特性对比

全球央行数字货币动态

试点情况

风险提示

1. 互联网公司参与效果不及预期
   互联网公司在数字人民币试点中的表现可能未达预期，影响其在数字货币生态中的作用。

2. 对第三方支付业务造成竞争压力
   数字人民币的推广可能削弱第三方支付机构的数据优势及商户议价能力，导致2B端费率下降。

结论

数字人民币试点已进入大规模、多场景阶段，互联网公司积极参与，推动其在消费场景中的落地。尽管对第三方支付机构带来一定竞争压力，但两者在支付体系中定位不同，长期来看合作空间更大。数字人民币的推广将提升支付效率，优化清算流程，并推动金融与科技深度融合。