互联网行业：龙头平台参与数字货币试点，支付体系如何演变-20201218-兴业证券-11页_870kb

报告摘要

数字人民币试点与支付体系演变分析

核心内容

数字人民币（DCEP）是中国人民银行发行的法定数字货币，具备离线支付、可控匿名、法偿性及安全性高等特点。它定位为M0货币，与第三方支付机构（如支付宝、微信支付）作为M2货币的金融基础设施存在“合”大于“竞”的关系。数字人民币通过“中央银行-商业银行”双层运营体系，由央行发行并由商业银行负责兑换和流通。

主要观点

数字人民币的定义与特性
数字人民币是人民币的数字化形式，具有与现金等价、法偿性、安全性等优势。其技术架构为中心化，支持双离线支付和可控匿名，相较于其他货币形式，如第三方支付账户余额、银行存款、Libra和比特币，具有更强的国家信用背书和更明确的货币供应量定位。
试点方案与进展
数字人民币试点方案覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部地区，首批试点城市包括深圳、苏州、雄安新区和成都，以及冬奥会场景。截至2020年8月底，全国已落地试点场景超过6700个，处理交易313万笔，覆盖生活缴费、交通出行、购物消费等多个领域。2020年12月新增上海、长沙、海南、青岛、大连、西安等六地试点。
互联网公司参与情况
京东、美团、滴滴出行、B站等互联网公司深度参与数字人民币试点，提供技术、服务及消费场景支持。京东数科成为首个接入数字人民币线上消费场景的科技公司，与六大行合作，覆盖线上线下多种场景，如京东商城、京东五星电器、京东便利店等。
对第三方支付的影响
数字人民币的推出对第三方支付机构影响有限，因其定位不同（M0 vs. M2）。然而，数字人民币的可控匿名特性可能减少收单机构的数据获取，从而影响其信用评估和风控能力。此外，收单侧竞争加剧可能提升商户议价权，降低2B端费率。