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信用债异常成交跟踪报告（1月26日）

核心内容概述

本报告跟踪了1月26日信用债的异常成交情况，主要关注折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及成交收益率高于5%的个券。通过对Wind数据的分析，报告揭示了信用债市场在估值偏离、行业分布、主体评级等方面的表现特征。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24产融06” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.86%，剩余期限为3.13年，隐含评级为A，主体评级为AA+，行业为非银金融。
• 折价成交个券主要集中在非银金融和城投行业，其中非银金融的折价成交占比最高。
• 信用债估值收益变动主要分布在**[-5, 0)**区间，表明多数债券价格有所下跌。

2. 净价上涨成交个券

• “21万科04” 是净价上涨成交中估值价格偏离最大的个券，偏离幅度为16.33%，剩余期限为0.31年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产。
• 房地产行业在净价上涨个券中表现突出，尤其是万科相关债券，显示出较高的市场关注度。
• 部分城投债券如“26深圳地铁MTN002B”也出现了净价上涨，但偏离幅度相对较小。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交期限主要集中在4至5年，其中1.5年内品种折价成交占比最高。
• “24交行二级资本债02B” 是二永债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为0.10%，剩余期限为8.50年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为国有行。
• 国有行二永债的成交规模较大，如“25中行二级资本债03A(BC)”成交规模达189762万元。

4. 商金债成交情况

• 商金债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• “25桐乡农商行科创债01” 是商金债中估值价格偏离较大的个券，偏离幅度为0.04%，剩余期限为4.91年，隐含评级为AA，主体评级为AA+，行业为农商行。
• 商金债中城投和非银金融行业表现较为活跃，部分债券如“25苏州银行科创债01”成交规模较大。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “21万科04” 是成交收益率高于5%的个券中估值价格偏离最大的，偏离幅度为16.33%，剩余期限为0.31年，行业为房地产。
• 房地产行业在高收益个券中占据主导地位，多个万科相关债券进入高收益榜单。
• 部分城投债券如“20遵和02”也出现了较高的收益率，但偏离幅度较小。

关键信息

估值偏离情况

• 折价成交个券中，非银金融和城投行业表现最为显著。
• 净价上涨个券中，房地产行业最为突出，尤其是万科相关债券。
• 二永债中，国有行和城商行是主要参与者，部分银行如中行、农行和建行的二永债成交规模较大。
• 商金债中，城投和非银金融行业表现活跃，部分农商行和城商行的科创债、绿色债等品种成交规模较高。

行业分布

• 房地产行业在净价上涨和高收益个券中表现突出。
• 非银金融行业在折价成交中表现活跃，部分债券如“24产融06”估值价格偏离较大。
• 城投行业在多个类别中均有表现，包括折价成交、净价上涨和商金债。

成交规模

• “26象屿股份MTN001” 是净价上涨成交中规模最大的个券，成交规模为25488万元。
• “25中行二级资本债03A(BC)” 是二永债中成交规模最大的个券，成交规模达189762万元。
• “25农行二级资本债04A(BC)” 是二永债中成交规模较大的个券之一，达366132万元。
• “25浙商银行债01A” 是商金债中成交规模最大的个券，达52020万元。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

特别声明

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