20260825-华宝期货-碳酸锂_供应扰动叠加库存去化_锂价震荡上行_1页_230kb

报告摘要

本报告发布于2026年8月25日，分析了碳酸锂市场的近期走势及未来趋势。报告指出，碳酸锂价格在近期震荡上行，主要受供应扰动与库存去化的影响。

价格走势：昨日主力合约高开回落收涨1.60%，报15.88万元/吨；SMM电碳均价为16.05万元/吨，环比上涨8250元/吨。
市场活跃度：现货市场询价和成交活跃，下游积极备库，散单采购意愿增强，上游报价随价格上涨，出货意愿增强。
供应端分析：
- 盐湖检修导致周度产量下降。
- 澳洲锂矿发运中国环比锐减8.3万吨至7.6万吨。
- 枧下窝复产进度低于预期。
- 澳矿向印尼分流4万吨，中国自印尼进口锂盐同比激增501%，表明印尼加工产能正在消耗上游矿石资源。
需求端分析：
- 三元材料降产累库，铁锂材料增产去库，需求表现强劲。
- 8月14日新能源汽车周度销量为20.4万辆，同比减少15.0%，但渗透率升至65.6%，同比增加13.10%。
- 储能电芯7月开工率86.26%，环比和同比均上升，维持高景气。
库存情况：
- SMM四地社会库存周度增加8300吨至5.77万吨。
- 大样本库存减少7516吨至8.64万吨，总库存天数降至18.2天，库存持续去化。
- 产业链全环节库存呈下降趋势，上游贸易商去库速度加快。

供应扰动：盐湖检修、锂矿发运减少、枧下窝复产不及预期，导致原料端结构性收紧。
需求支撑：铁锂材料需求强劲，储能行业维持高景气，新能源汽车渗透率持续提升。
政策影响：
- 国内：电池消费税差异化调整政策红利窗口期将于9月1日结束；《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》及新能源重卡规模化应用、《煤炭工业发展“十五五规划”》等政策长期托底需求。
- 国际：美加息预期延后，美元走弱；15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，外部需求预期向好。
中长期支撑：青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。