20230210-腾景数研-腾景宏观月报_基于腾景国民经济运行全口径数据-2022年全口径消费年终回顾_行到水穷处_坐看云起时——全年消费呈_倒N_型走势温和复苏_12页_1mb

腾景宏观月报总结：2022年全口径消费年终回顾

核心内容概述

2022年全年消费呈现“倒N”型走势，整体温和复苏。全口径最终消费现价同比增长3.6%，不变价同比增长2.2%，较上月提升4.6个百分点。居民消费现价同比下降1.8%，不变价同比下降3.6%，较上月提升4.1个百分点；政府消费现价同比增长12.8%，不变价同比增长12.2%，较上月下降1.5个百分点。居民消费修复节奏与疫情形势密切相关，而政府消费则聚焦民生和基建领域，形成对最终消费的有力支撑。

主要观点

居民消费

• 复苏节奏缓慢：居民消费全年呈现“倒N”型走势，4月和11月为波谷，与疫情新增病例呈现负相关。
• 商品消费低迷：商品消费全年负增长，主要受疫情、就业预期弱化及预防性储蓄影响，其中纺织服装、食品制造、电子产品等拖累较大。
• 服务消费温和增长：服务消费全年增长，金融、卫生行业为主要支撑，但教育、信息传输、物流等因接触性消费受限而拖累。
• 收入与消费不匹配：人均可支配收入实际增长2.9%，三年平均增速为4.3%，消费增速不及收入，形成超额储蓄。
• 疫情冲击显著：2022年11月全面放开后，消费预期明显改善，但短期内对生产、消费造成冲击。

政府消费

• 民生保障主导：教育、社会保障和就业、医疗卫生类支出增速领先，占比过半，形成消费支撑。
• 基建领域发力：城乡社区事务、节能环保、交通运输等增速较高，尤其是二、三季度受疫情和全球粮食危机影响明显。
• 财政政策积极：政府消费高增长体现了财政政策“稳字当头，稳中求进”的导向，尽管受到疫情、留底退税及房地产低迷影响，仍表现良好。

关键信息

全口径消费数据亮点

• 居民消费：

  • 现价：-1.8%
  • 不变价：-3.6%
  • 商品消费：现价-5.3%，不变价-7.4%
  • 服务消费：现价1.5%，不变价-0.2%
  • 正增长行业：医药制造业（10.9%）、汽车制造业（1.9%）
  • 负增长行业：纺织服装、食品制造、电子产品等（-11.9%至-13.0%）

• 政府消费：

  • 现价：12.8%
  • 不变价：12.2%
  • 民生领域：社会保障和就业（18.0%）、医疗卫生（41.2%）、教育（5.2%）
  • 基建领域：城乡社区事务（9.4%）、节能环保（5.0%）、交通运输（6.1%）
  • 其他领域：科学技术支出维持合理增速。

全口径数据优势

• 补全：涵盖居民消费和政府消费的完整结构，区分商品与服务消费。
• 补准：剔除土地使用费，加入无形资产，形成更准确的固定资本形成指标。
• 补缺：通过投入产出矩阵模拟，提供全部服务业月度增长数据。
• 校正：利用投入产出体系的自我约束机制，增强数据准确性。
• 高频化：实现月度数据化，未来可能实现周度、日度甚至实时化。

2023年展望

• 居民消费预期向好：疫情后市场信心恢复，消费复苏有望加速。
• 政府消费支撑力强：民生与基建领域的持续投入将为消费提供良好环境。
• 消费结构优化：医药、汽车等刚需行业表现较好，而教育、娱乐等接触性行业仍需时间修复。

重要声明

本报告由北京腾景大数据应用科技研究院制作，基于机器学习与深度学习技术进行数据模拟和预测，仅供投资者参考，不构成投资建议。未经授权，不得复制、转载或修改内容。