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煤炭行业周报总结（2020年10月24日）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现焦炭上涨、动力煤高位震荡、焦煤价格稳定但进口煤价格下跌的态势。市场预期偏乐观，行业动态与上市公司表现显示供给端有所收紧，而需求端受“冷冬”预期支撑，煤价仍有上涨空间。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格本周小幅上涨，唐山、临汾、天津港二级与一级冶金焦价格分别上涨50元/吨，累计涨幅达250元/吨。
• 供需分析：山西4.3米焦炉产能淘汰持续推进，导致焦炭供应偏紧。下游钢厂高炉生产稳定，询货积极，预计焦炭市场短期内稳中偏强。
• 市场预期：焦炭去产能持续，供给偏紧局势未改，市场预期偏乐观。

动力煤市场

• 价格走势：动力煤港口价格下跌，秦皇岛Q5500动力煤平仓价下降9元/吨，降至598元/吨。产地煤价涨跌互现，山西大同、内蒙古鄂尔多斯价格略有上涨，陕西榆林略有下降。
• 库存变化：全国重点电厂库存稳中有增，港口库存小幅下降，但整体供给阶段性宽松，煤价仍维持在高位。
• 需求支撑：受拉尼娜影响，“冷冬”预期支撑四季度煤炭需求，但进口煤受限，整体供给宽松程度有限。

焦煤市场

• 价格走势：国内焦煤价格稳定，进口焦煤价格下跌，澳洲峰景矿硬焦煤价格下降6.5美元/吨。
• 供给影响：澳煤通关限制带动国内焦煤价格上涨，主产地煤企生产稳定，出货节奏较快，优质主焦煤资源需求较高。
• 下游需求：焦企补库意愿强，市场供应偏紧，煤价向好发展。

关键信息

行业数据

• 全国原煤产量：2020年9月全国原煤产量3.31亿吨，同比下降0.9%；1-9月累计产量27.87亿吨，同比下降0.1%。
• 全国焦炭产量：2020年9月全国焦炭产量4059万吨，同比增长2.6%；1-9月累计产量3.51亿吨，同比下降0.9%。
• 全国发电量：2020年9月全国绝对发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%；1-9月累计发电量54086亿千瓦时，同比增长0.9%。

上市公司表现

• 涨幅最大：西山煤电、陕西黑猫。
• 跌幅最大：郑州煤电、冀中能源、恒源煤电、安源煤业、西山煤电。

风险提示

• 宏观经济预期：若宏观经济预期扭转不及预期，可能对煤炭需求产生负面影响。
• 库存去化：库存去化进程若慢于预期，可能对煤价形成压力。
• 价格波动：煤炭价格大幅下跌风险。
• 环保政策：焦化行业环保政策变化可能影响供应。

投资建议

• 动力煤标的：推荐低估值、高盈利的动力煤企业，如露天煤业、陕西煤业、中国神华。
• 焦炭涨价受益标的：美锦能源、金能科技、山西焦化、开滦股份。
• 山西国改标的：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业。

本周数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价498元/吨，炼焦精煤均价1146元/吨，无烟煤均价760元/吨，喷吹煤均价756元/吨。
• 陕西：动力煤均价511元/吨，炼焦精煤均价980元/吨。
• 内蒙古：动力煤均价426元/吨，炼焦精煤均价955元/吨。
• 河南：冶金精煤均价1144元/吨。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价562元/吨，较上周下降1.62%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤价680元/吨，与上周持平。
• 京唐港：山西产主焦煤价1440元/吨，与上周持平。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价60.03美元/吨，上涨12.33%。
• 理查德RB：动力煤现货价57.18美元/吨，下跌0.40%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价56.25美元/吨，下跌1.11%。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：现货价126美元/吨，下跌7.01%。

库存监控

• 秦皇岛港：本期库存505万吨，较上周上升0.80%。
• 广州港：本期库存275万吨，较上周上升0.22%。
• 京唐港：炼焦煤库存123万吨，较上周下降1.60%。

下游需求

• 焦炭：本周焦炭价格上涨，唐山、太原、临汾等地区冶金焦价格均上涨。
• 钢铁：螺纹钢、冷轧板卷、热轧板卷等价格小幅上涨。
• 其他：尿素、水泥价格有上涨或持平趋势。

结论

本周煤炭市场整体偏强，焦炭价格继续上涨，动力煤价格维持高位震荡。焦煤市场因澳煤限制而价格上涨，但整体库存稳定，预计四季度需求将受“冷冬”影响支撑。投资建议关注受益于焦炭涨价和山西国改的标的，同时注意宏观经济与环保政策带来的风险。