20260827-东吴证券-北方华创-002371.SZ-2026年中报点评_营收持续高增_平台化布局加速落地_3页_425kb

北方华创2026年中报总结

核心内容

北方华创（002371）2026年中报显示，公司营收和利润均保持增长趋势，特别是在半导体设备业务方面表现突出。公司持续推进平台化布局，实现产品矩阵的扩展和优化，提升市场竞争力。

主要观点

• 营收持续增长：2026年上半年公司实现营收201.61亿元，同比增长24.9%；归母净利润为33.70亿元，同比增长5.1%。
• 产品结构优化：电子工艺装备贡献了公司营收的95.25%，是主要增长点；电子元器件业务同比增长5.5%。
• 毛利率略有下降：2026H1综合毛利率为40.1%，同比降低2.1个百分点，主要受新产品验证成本上升及商务优惠影响。
• 研发投入持续加大：2026H1研发投入37.06亿元，同比增长27.1%，其中计入损益的研发费用26.77亿元，同比增长28.9%。
• 经营性现金流改善：2026H1经营活动净现金流为37.74亿元，同比转正；2026Q2单季经营活动净现金流为30.26亿元，环比增长304.5%。
• 合同负债增长：截至2026年6月末，合同负债达53.20亿元，同比增长24.0%，显示在手订单充足。
• 平台化布局加速：公司已构建覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等核心工艺的装备矩阵，多款新品进入规模化供货阶段。

关键信息

财务数据

公司经营情况

• 2026年上半年：

  • 营收：201.61亿元，同比增长24.9%
  • 归母净利润：33.70亿元，同比增长5.1%
  • 扣非归母净利润：33.41亿元，同比增长5.0%
  • 合同负债：53.20亿元，同比增长24.0%
  • 存货：305.06亿元，同比增长6.6%
  • 经营性现金流：37.74亿元，同比转正

• 2026年第二季度：

  • 营收：98.39亿元，同比增长24.0%，环比下降4.7%
  • 归母净利润：17.35亿元，同比增长6.6%，环比增长6.2%
  • 扣非归母净利润：17.14亿元，同比增长6.4%，环比增长5.4%

盈利预测与投资评级

• 归母净利润预测：2026/2027/2028年分别为68.9/92.1/120.9亿元
• 动态PE：2026-2028年分别为76/57/43X
• 投资评级：维持“买入”评级

产品布局与市场表现

刻蚀设备

• 新一代12英寸高端ICP刻蚀设备已进入量产导入
• CCP设备在国内头部存储及逻辑客户实现批量稳定供货
• Bevel新品获得头部客户批量订单
• IBE设备在化合物半导体、光电子领域批量供货

薄膜沉积设备

• PVD/CVD/EPI/ALD/ECP产品矩阵持续完善
• 12英寸PVD累计交付突破千台
• 新一代管式ALD批量交付国内存储厂商
• 减压外延设备订单及交付持续增长
• 碳化硅、氮化镓、砷化镓外延设备均实现批量供货

离子注入设备

• 浸没式离子注入设备在国内主流晶圆厂渗透率稳步提升
• 碳化硅离子注入设备实现客户端批量出货并进入稳定量产阶段

涂胶显影及清洗设备

• 前道涂胶显影设备在先进制程产线持续上量
• 先进封装产品订单稳步增长
• 12英寸单片湿法清洗设备已在国内头部晶圆厂批量应用

先进封装设备

• 发布12英寸WTW、DTW混合键合设备
• DTW设备已实现产业化应用
• 混合键合产品完成客户验证并取得批量订单
• 临时键合/解键合设备实现批量稳定供货
• 高端TSV电镀设备实现规模化供货

热处理设备

• 立式炉累计交付突破千台
• 新一代单片RTP及碳化硅高温热处理设备市场渗透率持续提升

其他业务

• 面板级封装领域推出系列专用设备，首台Descum设备成功出厂
• 与PVD、PIQ设备形成整体工艺解决方案
• 完成成都国泰真空深度业务整合，拓展高端光学镀膜等新业务

风险提示

• 下游晶圆厂资本开支节奏不及预期
• 新产品研发与验证进度不及预期

市场数据

基础数据

估值与财务指标