20230701-浙商证券-主动量化周报_市场一周内企稳_看好低拥挤品种投资机会_11页_911kb

金融工程点评总结

核心内容

本报告为2023年7月1日发布的主动量化周报，主要分析了当前市场趋势、风格变化及板块配置建议，强调了在风险偏好下行接近尾声、无风险利率下行的背景下，7月市场有望企稳并上行。

主要观点

• 市场趋势：风险偏好下行接近尾声，人民币贬值并未显著影响国内权益市场，资本流出压力有限。市场下跌动力主要来自获利了结效应，集中在前期涨幅较大的板块，如计算机。随着风险偏好回升，市场有望在7月企稳，进入上行轨道。
• 风格变化：基金持仓风格从大盘价值向中小盘转变，2023年上半年A股出现显著的微型股效应，未来微型股仍有走强潜力。
• 板块配置建议：重点推荐汽车ETF、半导体ETF、煤炭ETF。TMT等高成长板块受益于无风险利率下行，而半导体产业周期临近底部，存在超预期增长的可能。煤炭板块基本面有望边际改善，近期机构积极加仓，值得关注。

关键信息

1. 市场回顾与展望

• 本周上证综指震荡下行，周涨幅为0.13%。
• 北上资金在6月27-29日流出140亿元，但6月30日转为流入，表明人民币贬值对资本流出影响有限。
• 风险偏好下行临近尾声，市场下跌速度放缓，未来有望企稳。

2. 择时分析

• 价格分段体系：上证综指日线级别下跌趋势放缓，周线维持上涨趋势，后市整体格局向好。
• 宏观经济预测：GDPNOW模型预测二季度GDP增速为3.9%，较上周的4.4%有所下降。
• 微观市场结构择时：知情交易者活跃度指标跌落至零下，整体情绪偏观望。
• 投资者情绪：中小投资者情绪指数本周下跌后有所回弹，情绪有望逐步回暖。

3. 行业监测

• 分析师行业景气预期：本周传媒、社会服务、国防军工等行业ROEFTTM环比上升，而通信、计算机、传媒等行业净利润增速环比下降。
• 北向资金流向：北向资金本周净流出101.1亿元，对基础化工、电子、家电等板块净流入，对通信、计算机、大金融板块净流出。
• 融资融券：电子、机械设备、汽车、商贸零售等行业融资净流入较高，通信、计算机、传媒等行业融资净流出较多。
• 基金仓位监测：公募主动偏股型基金继续加仓TMT板块（传媒、电子、计算机、通信），减仓较多的是医药板块。

4. 风格监测

• 本周盈利相关的风格因子表现较强，如盈利能力、投资质量等，反映市场对盈利改善的预期。

风险提示

• 本报告结论基于量化模型，模型结果可能存在失效风险。
• 基金仓位监测等数据为数理统计估算，与实际情况可能存在差异。

投资评级说明

• 投资评级基于证券或行业指数相对于沪深300的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 建议投资者结合自身持仓结构及其他因素独立判断，不应仅依赖投资评级做决策。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
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总结

报告整体乐观看待7月市场走势，认为无风险利率下行将推动权益市场进入上行轨道。同时，强调了在风格切换背景下，微型股可能持续走强，建议重点关注汽车、半导体和煤炭等板块的投资机会。