20180409-申万宏源-商业贸易行业周报_贸易战升级_零售行业影响甚微_12页_841kb

商业贸易行业周报总结（2018年4月2日-2018年4月8日）

核心内容

本报告分析了2018年4月2日至4月8日期间，中国商业贸易行业受到中美贸易战升级的影响，整体市场表现稳定，对零售行业影响甚微。报告指出，尽管中美贸易战引发全球股市波动，但中国零售行业整体受影响不大，仅存在潜在的CPI上涨对超市行业的利好。同时，建议投资者在市场波动中逢低布局估值较低、基本面良好的零售行业优质标的。

主要观点

• 行业整体表现：上周市场整体下行，商业贸易行业整体周跌幅为0.61%，在28个申万一级子行业中排名第6，表现优于沪深300指数。
• 子板块表现：一般零售子板块周跌幅为0.83%，专业零售子板块周跌幅为0.11%，表现优于行业整体。
• 投资建议：建议投资者关注估值较低、基本面向好的零售行业龙头，如永辉超市、王府井和天虹股份等。
• 行业动态：部分企业通过门店扩张、业态创新和资本运作提升竞争力，如沃尔玛、饿了么、美团等企业积极拓展市场。

关键信息

超市板块

• 永辉超市：公司以生鲜为特色，实现全国化布局，门店数量占全国20个省市的近一半，预计还有5倍开店空间。2017年营收增长19.01%，净利润增长63.62%，表现优异。
• 投资前景：随着2018年物价上行、展店加速、智慧中台建设完成及自有品牌推广，公司营收和利润预计持续增长。
• 估值：2018年4月4日收盘价为9.90元，总市值为947.48亿元，PE为48倍，PB为2.50倍，投资评级为“买入”。

百货板块

• 王府井：当前PB为1.5倍，PE为14倍，公司积极展店，新店占比达30%，2017年收入增长11.1%，利润增长18.6%，表现超预期。
• 天虹股份：当前PE为17倍，公司积极进行业态调整和创新，2017年营收增长7.31%，归母净利润增长37.03%，未来三年展店有望加速。
• 投资建议：推荐王府井和天虹股份，认为其估值较低，基本面趋势向好，投资评级为“买入”。

其他重点公司

• 家家悦：投资评级为“增持”，预计2018年PE为26.28倍，2019年PE为22.36倍。
• 重庆百货：投资评级为“增持”，预计2018年PE为13.57倍，2019年PE为10.94倍。
• 美凯龙：投资评级为“中性”，当前PE为16.24倍，PB为0.86倍。
• 科锐国际：投资评级为“中性”，当前PE为50.59倍，PB为0.46倍。
• 苏宁易购：投资评级为“中性”，当前PE为88.14倍，PB为1.66倍。
• 欧亚集团：投资评级为“中性”，当前PE为25.39倍，PB为1.95倍。
• 广州友谊：投资评级为“中性”，当前PE为26.59倍，PB为2.61倍。
• 新世界：投资评级为“中性”，当前PE为21.56倍，PB为1.56倍。
• 海印股份：投资评级为“中性”，当前PE为79.65倍，PB为3.47倍。

行业新闻

• 巴拉巴拉：在慈溪银泰城单店销售67.06万元，同比增长4421%，表现亮眼。
• 沃尔玛：在深圳开出首家智能超市“惠选”，计划年底再开5家，主打生鲜和便捷服务。
• 饿了么：被阿里巴巴全资收购，继续独立运营，与阿里体系内的业务协作。
• 美团：收购摩拜，保持独立品牌运营，丰富用户消费场景。
• 携程：入局网约车市场，获得天津网约车线上运营牌照，计划在全国推广。
• 永辉超市：股东计划减持不超过0.48%的股份，影响不大。
• 辽宁成大：新华联控股增持公司股份，持股比例达5%。
• 快乐购：与湖南广电共同增资，推动版权库扩建和云存储平台建设。
• 东百集团：2017年营收增长28.10%，归母净利润增长144.30%，表现强劲。
• 美凯龙：筹划H股回购事项，计划回购不超过9.87%的股份，资金总额预计不超过45.81亿港元。

上市公司公告

• 辽宁成大：股东权益变动，新华联控股增持股份，持股比例达5%。
• 快乐购：对外投资暨关联交易公告，增资推动业务发展。
• 东百集团：2017年年度报告，营收和净利润增长显著。
• 美凯龙：H股回购公告，计划回购不超过9.87%的股份。
• 永辉超市：股东减持股份计划公告，郑文宝计划减持不超过0.48%的股份。
• 新华锦：重大资产重组继续停牌，进行尽职调查和审批程序。

行业重点公司估值

• 永辉超市：投资评级为“买入”，PE为48倍，PB为2.50倍。
• 王府井：投资评级为“买入”，PE为17倍，PB为1.50倍。
• 天虹股份：投资评级为“买入”，PE为21倍，PB为2.21倍。
• 家家悦：投资评级为“增持”，PE为30.59倍，PB为5.05倍。
• 重庆百货：投资评级为“增持”，PE为16.44倍，PB为2.06倍。
• 美年健康：投资评级为“中性”，PE为140.9倍，PB为2.07倍。
• 豫园股份：投资评级为“中性”，PE为21.58倍，PB为1.67倍。
• 美凯龙：投资评级为“中性”，PE为16.24倍，PB为0.86倍。
• 科锐国际：投资评级为“中性”，PE为50.59倍，PB为1.71倍。
• 苏宁易购：投资评级为“中性”，PE为88.14倍，PB为1.66倍。
• 欧亚集团：投资评级为“中性”，PE为25.39倍，PB为1.95倍。
• 广州友谊：投资评级为“中性”，PE为26.59倍，PB为2.61倍。
• 新世界：投资评级为“中性”，PE为21.56倍，PB为1.56倍。
• 海印股份：投资评级为“中性”，PE为79.65倍，PB为3.47倍。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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总结

本报告全面分析了2018年4月2日至4月8日期间商业贸易行业的发展情况，指出中美贸易战对零售行业影响甚微，建议投资者逢低布局优质标的。报告详细分析了超市和百货板块的表现，推荐永辉超市、王府井和天虹股份等公司，并提供了行业重点公司的估值信息。此外，报告还涵盖了行业新闻和上市公司公告，为投资者提供了丰富的市场动态信息。