20221030-天风证券-星期六-002291.SZ-Q3营收利润高增_看好非标_品牌号发展前景_9页_909kb

星期六（002291）Q3财报总结

核心内容

星期六（002291）在2022年前三季度实现营收30.37亿元，同比增长81.7%。公司通过社交电商业务的扩张，带动了整体营收的显著增长。归母净利达到2.05亿元，同比增长240.8%，实现扭亏为盈，显示出公司在直播电商领域的强劲盈利能力。

主要观点

• 营收与利润增长显著：公司营收和净利润均实现大幅增长，其中3Q22单季度营收12.35亿元，同比增长88.8%，环比增长23.7%；归母净利0.95亿元，同比增长209.0%，环比增长291.3%。
• 毛利率与净利率提升：22年前三季度毛利率为22.7%，同比增长3.2个百分点；净利率为6.8%，同比增长15.4个百分点。3Q22毛利率为21.82%，净利率为7.19%，显示公司盈利能力持续增强。
• 费用控制优化：销售费用同比下降8.25%，管理费用同比增长24.57%，研发费用同比增长37.46%，财务费用同比下降68.74%。整体费用率下降，反映出公司在成本控制方面的努力。
• 非标业务布局加速：公司通过“扶摇”项目推动非标业务发展，打造“线上+线下”新型商业综合体，整合服装产业链，提高供应链效率，有望带来GMV增量。
• 品牌IP矩阵构建：公司上线多个垂类品牌号，如“遥望未来站”、“遥望酒馆”等，进一步强化直播电商业务结构，提升品牌影响力。
• 投资建议：预计公司2022/2023/2024年营收分别为44.96/65.46/88.93亿元，同比增长分别为59.93%、45.60%、35.85%。公司作为头部MCN机构，具备供应链、主播矩阵、运营能力等多方面优势，维持目标价23.6元，评级为“买入”。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 疫情反复：疫情形势变化可能影响供应链和消费回暖，压制GMV和广告主支出增长。
• 行业监管加强：近期出台的监管政策可能对直播电商行业造成不利影响。
• 行业竞争加剧：MCN行业门槛低，若主播孵化跟不上市场节奏，可能影响公司盈利能力。
• 鞋类业务剥离进展不及预期：若剥离进展缓慢，可能继续拖累公司扭亏进程。
• 商誉减值风险：公司账面商誉净值14.6亿元，若子公司经营不佳，可能面临商誉减值风险。

股价走势与投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：17.02元
• 目标价格：23.6元
• 股价走势图：图片链接

结论

综上所述，星期六在2022年前三季度表现强劲，营收和利润均实现高增长，毛利率和净利率显著提升。公司在非标业务和品牌IP矩阵布局上取得进展，未来增长潜力较大。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司具备较强的市场竞争力和成长性，投资建议为“买入”。