20211016-格林期货-PTA期货周报_短期震荡偏强_但波动加剧_17页_934kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场的短期走势，结合供需变化、油价波动及政策影响，提出操作建议与风险提示。整体判断为PTA短期震荡偏强，但需警惕波动加剧的风险。

主要观点

• 短期走势：PTA价格在节后受油价走强和装置集中检修影响持续上移，但随着部分装置重启及下游需求疲软，价格维持高位震荡。
• 操作建议：当前供需双弱，PTA微幅去库，建议投资者以回调滚动短多为主，不宜过分追高。
• 市场支撑：油价坚挺和PTA装置开工率偏低对价格形成支撑。
• 需求疲软：双控政策和限电影响导致聚酯及下游开工负荷较低，需求端压力较大。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：下周逸盛宁波、福建百宏、虹港石化等装置预计提负至稳定，但恒力3#装置计划在本月下旬检修，供给将小幅增加。
• 需求端：聚酯开工负荷维持低位，库存去化明显，但需求恢复仍需关注双控政策变化。
• 库存变化：
  • 社会库存：10月14日为333.78万吨，周环比下降1.86万吨。
  • PTA厂家库存：10月15日为4.8天，周环比下降0.2天。
  • 聚酯工厂库存：PTA原料库存为7.36天，周环比下降0.28天。
  • 各下游产品库存：
    • FDY库存天数：18.8天，环比下降4.5天。
    • DTY库存天数：19.5天，环比下降8.3天。
    • POY库存天数：12.5天，环比下降5.4天。
    • 聚酯切片库存天数：8.62天，环比下降0.15天。
    • 涤纶短纤库存天数：1天，环比上升0.3天。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 成本支撑：油价走强，上海原油报529.2元/桶，PX报967.67美元/吨，对PTA形成支撑。
• 供给收缩：部分PTA装置集中检修，开工负荷维持在较低水平，整体开工率为73.98%，周环比提升11.39%。
• 库存去化：PTA社会库存、厂家库存及聚酯原料库存均有所下降，显示市场去库趋势。

利空因素

• 需求疲软：聚酯开工负荷为76.75%，周环比下降1.52个百分点；聚酯产量环比下降1.32万吨。
• 限电影响：织造行业开工水平仍偏低，预计短期难以明显回升。
• 出口增速放缓：我国服装及衣着附件1-9月累计出口量同比增长25.13%，但环比下降2.82%，显示出口需求边际改善有限。

风险提示

• 双控政策影响：可能继续抑制下游需求。
• 油价波动：油价变化将直接影响PTA成本端。
• 装置检修变动：装置重启或停车可能影响供给稳定性。
• 下游及终端需求：织造行业开工及终端消费情况将决定PTA走势。

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