20211016-五矿期货-股指周报_通胀预期升温_短期震荡加剧_27页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概览

本周五矿期货发布的股指周报主要分析了当前宏观经济、企业盈利、利率与信用环境、流动性及估值情况，并据此提出交易策略建议。报告指出，短期股市震荡加剧，但部分股指仍有配置价值。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 经济与企业盈利：

  • 9月PMI回落至荣枯线下方，显示经济复苏乏力。
  • 8月消费数据不及预期，但投资和出口数据有所改善。
  • 二季度企业盈利增长明显，但分化严重，上游行业表现优于下游。
  • 经营净现金流变化不大，整体仍处于合理区间。

• 利率与信用环境：

  • 利率处于低位，但边际小幅上行，MLF等量续作，LPR未降息。
  • Shibor利率维持在2%附近，流动性保持中性。
  • M1增速下行，M2增速略有回升，社融规模不及预期，信用环境边际恶化。

• 流动性：

  • 外资单周净买入15亿元，显示对市场有一定信心。
  • 偏股型基金发行量偏低，股东净减持金额较少，IPO数量中等。

• 估值与重要事件：

  • 政治局会议强调保持流动性合理充裕。
  • 当前IF合约位置较低，可继续持有；IC合约调整幅度较大，估值低且存在贴水，建议逢低配置。

2. 期现市场表现

• IF合约：当月合约微跌0.05%，次月和下季合约小幅上涨，隔季合约涨幅较大。
• IH合约：当月合约上涨1.03%，次月、下季和隔季合约涨幅均在1%以上。
• IC合约：当月合约下跌0.82%，次月合约微跌，下季和隔季合约小幅上涨。

3. 交易策略建议

• IC多单：当前IC合约调整幅度较大，估值低且存在较大贴水，适合逢低配置。
• IF多单：前期IF跌幅较大，短期政策利好可能推动其上涨，建议逢低买入。

基本面分析

经济数据

• PMI：9月PMI为49.6，处于荣枯线下方，经济复苏动力减弱。
• GDP增速：二季度GDP增速7.9%，两年平均增长5.52%，略高于一季度，但低于市场预期。
• 消费数据：8月消费增速2.5%，两年平均增长1.50%，较7月明显下降。
• 出口数据：8月出口增速25.6%，两年平均增长17.19%，较7月有所回升。
• 投资数据：8月投资两年平均增速4.20%，制造业投资明显上行，基建投资继续下降，房地产投资小幅下滑。

企业盈利

• 归母净利润：二季度全体A股非金融上市公司归母净利润两年复合增速为16.91%，较一季度显著上升。
• 经营净现金流：二季度经营净现金流较2019年二季度小幅增长。

利率与信用环境

• 利率情况：十年期国债利率大幅上行至2.9619%，Shibor利率维持在2%附近，流动性中性。
• 信用环境：M1增速下降，M2增速略有回升，社融规模略低于预期，信用环境边际恶化。

流动性分析

• 流入：外资净买入15亿元，偏股型基金发行量极低。
• 流出：股东净减持29亿元，IPO数量中等。

估值分析

• 市盈率（TTM）：沪深300为13.26，上证50为11.11，中证500为20.57。
• 市净率（LF）：沪深300为1.65，上证50为1.41，中证500为2.02。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点。
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结论

整体来看，当前市场处于震荡分化状态，宏观流动性保持中性，信用环境边际恶化，利率略有上行。IC合约估值低且存在贴水，建议逢低配置；IF合约位置较低，短期政策利好可能推动其上涨，可考虑逢低买入。投资者应关注政策动向及市场情绪变化，合理控制风险。