20241016-南京证券-化工行业2024年四季度投资策略_重视供需格局_底部布局景气行业_40页_2mb

南京证券化工行业2024年四季度投资策略总结

行业概览

2024年至今，化工行业整体处于周期底部，表现跑输市场，估值处于历史低位。基金持股比例在经历高位回落及低位后逐步回升。行业业绩方面，基础化工业绩有明显回暖迹象，炼化及贸易业绩则有所回落。供需两端呈现复杂局面，上游在建产能陆续释放，下游需求复苏不及预期。尽管行业整体仍处磨底阶段，但部分细分领域景气度或有提升空间。

投资主线

半导体材料

半导体材料行业受国产替代与下游需求复苏双重驱动，市场稳定性高。重点关注CMP抛光液、功能性湿电子化学品、特种光刻胶等领域，如安集科技、彤程新材、华特气体等公司。

氟化工

萤石资源稀缺，国内储采比低。受2024年第三代制冷剂配额政策影响，供给格局优化，行业盈利有望反转。建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份等企业。

轮胎行业

国内外出行需求持续恢复，原材料成本可控，龙头公司盈利能力提升明显。受益于中国出口竞争力，森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎等企业值得关注。

化工核心资产

具备稳定盈利和持续成长性的核心公司值得关注，如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等。随着下游需求逐步复苏，行业景气底部向上趋势明确。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 下游需求疲弱
• 原材料价格大幅波动
• 技术突破不及预期