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川财研究每日晨报总结（2017年12月14日）

核心内容概述

本次川财研究每日晨报围绕宏观策略、行业热点、公司动态和热点新闻四个部分，分析了当前A股市场的结构性特征，重点探讨了中等市值公司的投资机会，并对多个行业及个股进行了简要点评。

主要观点

1. 市场“市值溢价”效应分析

• 市值分布不均：当前A股市场中，自由流通市值在50亿以下的公司占比超过70%，而800亿以上的公司仅占约0.93%。小市值公司仍是市场的主体。
• 大市值公司表现：大市值公司整体业绩增速呈下降趋势，2017年第三季度平均业绩增速仅为4.9%，而2013年以来平均为11.16%。
• 中等市值公司潜力：中等市值（100亿-800亿）公司平均业绩增速为21.02%，高于大市值公司，且估值相对合理，平均为33倍，比大市值公司的14倍更高，显示出更好的增长弹性。
• 投资建议：建议关注安全边际充裕、基本面确定性强的中等市值公司，因其在业绩增速和估值匹配度上更具优势。

2. 行业热点分析

食品饮料行业

• 板块表现：食品饮料板块今日涨幅2.64%，在28个行业中排名第一，远超上证综指的0.68%涨幅。
• 个股表现：青岛啤酒、古井贡酒、华统股份涨幅居前，分别为7.47%、7.14%、5.51%。
• 行业动因：
  • 啤酒板块因产品结构优化、产能缩减，供需关系改善，拐点将至。
  • 乳制品板块因行业增长拐点来临，龙头伊利股份表现突出，未来业绩与估值提升空间较大。

建筑材料行业

• 板块表现：建筑材料行业昨日跌幅0.12%，主要受水泥股拖累。
• 水泥股表现：12月以来持续调整，主要因淡季现货拉涨乏力和周期估值回归。
• 玻璃板块机会：玻璃行业将受益于年底的实质性去产能政策，供需双杀可能带来明年3-4月的春季行情，行业龙头如信义、旗滨值得关注。

关键信息

公司动态：贝达药业

• 产品进展：埃克替尼进入医保执行阶段，销量增长显著，2018年预计销售额达13亿元，未来有望突破16亿元。
• 研发管线丰富：公司拥有多个在研品种，包括X-396、CM082等，其中X-396预计2018年下半年获批，销售峰值或达20亿元。
• 未来展望：2018年公司整体在研管线估值预计不低于196亿元，具备较强的市场竞争力和发展潜力。

热点新闻

1. 国常会推进央企改革：强调降杠杆、减负债，推动国企高质量发展，同时指出需加强内控机制建设。
2. 北京减煤成效显著：二氧化硫浓度持续下降，预计年均浓度将创新低，得益于清洁能源改造、燃煤电厂关停等措施。
3. 比特币期货交易风险提示：香港证监会提示比特币期货交易风险，韩国则明确表示不批准比特币期货交易。

行业公司评级与重要声明

• 投资评级标准：基于研究员预测的6个月内证券收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
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风险提示

• 政策变动风险：政策出现超预期变动可能影响市场。
• 经济复苏不及预期：若经济复苏不及预期，可能对市场产生负面影响。
• 黑天鹅事件：市场可能面临不可预见的重大风险事件。

分析师声明

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• 报告观点不与分析师薪酬直接相关，仅作为投资参考。