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同芯智远公司研究报告总结

核心内容概览

本报告首次覆盖同芯智远公司，对其业务表现、财务状况及投资价值进行了详细分析，整体给予“买入”投资评级。

公司基本情况

• 最新收盘价：116.28元
• 总股本/流通股本：1.72亿股 / 1.68亿股
• 总市值/流通市值：200亿元 / 196亿元
• 52周内最高/最低价：159.50元 / 43.61元
• 资产负债率：46.7%
• 第一大股东：胜蓝投资控股有限公司

投资要点

1. 业绩表现强劲：

   • 2026年上半年实现营业收入11.30亿元，同比增长45.89%；
   • 归母净利润1.30亿元，同比增长54.41%；
   • 扣非归母净利润1.25亿元，同比增长50.63%。
   • 业绩增长主要得益于AI算力产业带动的数据通讯业务放量，以及消费电子、新能源业务板块的稳健增长。

2. AI算力业务快速增长：

   • AI算力基建加速扩容，推动数据通讯业务成为核心增长点；
   • 公司提供AI服务器、交换机、存储阵列等设备的高速互连解决方案，核心产品包括224G高速背板连接器、高速线缆模组、光模块笼子、液冷散热组件及数据中心电源互连产品；
   • 产品广泛应用于交换机、服务器、通讯基站、路由器及存储设备等；
   • 公司正加速渗透头部云厂商及AI服务器算力生态，客户结构持续优化，业务规模与行业影响力稳步提升。

3. 多领域核心客户布局：

   • 数据通讯领域与浪潮、华勤、联想等头部客户形成长期稳定合作关系；
   • 消费电子领域直接为小米、TCL、尼得科、日立集团等供货，并通过富士康、立讯精密等配套至华为、OPPO、vivo、Nokia等终端品牌；
   • 新能源汽车领域与比亚迪、长城汽车、上汽五菱等企业建立稳定合作；
   • 客户资源优质，合作关系稳定，有助于公司长期发展。

财务预测与指标分析

• 盈利预测：预计公司2026/2027/2028年分别实现收入25/55/78亿元，归母净利润2.4/10.0/16.1亿元，呈现快速增长趋势。
• 毛利率与净利率提升：毛利率从23.1%增长至31.7%，净利率从6.4%增长至20.6%，盈利能力显著增强。
• ROE与ROIC显著增长：ROE从6.9%提升至43.0%，ROIC从4.6%提升至35.1%，显示公司资本回报效率大幅提升。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 原材料价格波动风险
• 下游行业需求波动风险
• 管理风险

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩表现强劲，核心业务增长迅速，客户资源优质，财务指标改善明显，未来增长潜力大。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价证券无利害关系；
• 数据来源于公开可靠信息，结论独立、客观、公平；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担由此产生的损失责任。

公司简介

• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：61.68亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团有限公司
• 主要业务：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售、承销保荐等
• 分支机构：截至2025年10月，全国设有58家分支机构（含29家分公司、29家营业部）
• 客户服务：服务的经纪客户超过260万人

中邮证券研究所

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