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投资周锦囊总结

核心内容概述

本报告由上海东亚期货交易咨询部门发布，聚焦宏观新闻、专业数据解读及热门品种分析，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。报告涵盖白银、沥青和棉花三大品种，分别从基本面和技术面进行分析，内容详实、逻辑清晰，为市场参与者提供了多维度的参考。

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主要观点与关键信息

1. 白银

基本面分析

• 美国非农数据疲软：7月非农就业人口减少2.3万人，为2月以来首次下降，失业率降至2025年6月以来最低的4.1%。
• CPI与PPI数据温和：7月CPI通胀温和，PPI意外低于预期，显示油价上涨引发的通胀压力正在减弱。
• 日本央行暗示加息：日本央行行长暗示9月加息，日本政府支持央行更快加息，推动美日联合买入日元。
• 特朗普关税政策：对特定无人机及零部件进口加征100%关税，可能对相关产业产生影响。
• 市场对美联储加息预期降温：由于经济数据疲软，市场对美联储加息的预期有所降低，为金银提供了支撑。
• 中长期支撑因素：全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求仍为金价提供底部支撑；白银因工业需求托底，整体支撑稳固。

技术面分析

• 当前市场处于震荡偏强格局，多周期共振交易系统显示白银走势偏强。

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2. 沥青

基本面分析

• 地缘风险升温：美伊谈判窗口期即将结束，双方分歧严重，霍尔木兹海峡物流中断风险加剧，市场对供应端受阻的担忧上升。
• 原油市场供应紧张：中东地区550万桶/日以上产能关停，海运流量断崖式下跌，全球原油库存降至1982年以来最低水平。
• 需求端支撑：北半球夏季出行旺季支撑汽油消费，美国炼厂开工率维持高位；中国炼厂在利润驱动下开工率边际回升，需求刚性。
• 库存低位：美国战略石油储备（SPR）大规模释放，但库存已降至四十余年低位；新加坡燃料油库存降至八周低位，成品油结构性偏紧。
• 中长期风险：若霍尔木兹海峡封锁延续至年底，柴油、LNG等品种的短缺矛盾将在冬季取暖需求增加背景下更加突出，价格上行风险高于其他品种。

技术面分析

• 当前市场处于震荡偏强格局，旗舰版量化指标显示沥青走势偏强。

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3. 棉花

基本面分析

• 供应端：全国轧花厂开工率维持在1.47%，8月中国棉花产量预测为33.5万吨；2025/26年度全国棉花加工企业累计公检7632962吨，同比增加12.20%。
• 需求端：纺织品服装出口保持增长，7月同比增长7.6%，其中服装出口增长8.5%；但棉纱仍处淡季，下游秋冬床单需求尚未释放。
• 库存情况：郑棉仓单及预报总量为38.95万吨，中国棉花工商业库存为822万吨；进口棉库存周环比增长0.49%，主要港口库存增加。
• 政策影响：
  • 新疆棉花目标价格确定为每吨18,600元，固定补贴产量510万吨。
  • 国家发改委公布2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨。
  • 美国开始启动对中国商品的降税程序，需关注是否涉及纺织服装领域。
  • 中国储备棉销售工作于7月20日启动，对市场形成一定压制。
  • 印度棉花协会上调进口预估，预计2025-26年度进口量达600万包，创历史新高。
  • 2026/27年度全球棉花供应量减少近55万包，库消比降至56.7%。

技术面分析

• 市场核心关注点在于储备棉销售情况，若成交热度边际降温，可能意味着下游承接力弱，棉价有进一步下移风险；若成交活跃，则短期底部支撑稳固。

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投资建议

• 白银：短期震荡偏强，中长期支撑稳固，关注中东局势、原油价格及美联储政策动向。
• 沥青：短期受地缘风险推动，中长期需警惕冬季能源短缺风险，关注物流中断及供应弹性。
• 棉花：短期震荡，需关注新花长势、储备棉放储量及下游需求恢复情况，政策变化可能对市场产生重要影响。

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免责声明

• 本报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容及数据客观真实，但不保证在实际使用中不发生任何变更。
• 未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布本报告内容。

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数据来源

• 上海东亚期货有限公司
• 郑商所、Mysteel、Wind、美国农业部（USDA）等

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图表说明

报告中包含多张图表，涉及白银、沥青及棉花的市场数据、库存情况、开工率等，用于辅助分析市场走势。图表来源为上海东亚期货及相关数据平台。