20260910-华泰期货-农产品日报_棉价震荡收跌_郑糖窄幅波动_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三大商品近期市场情况进行了详细分析，涵盖价格走势、市场要闻、供需格局、策略建议及风险提示。整体来看，三大商品均呈现震荡走势，市场情绪偏中性，主要受供需变化、天气影响及政策因素制约。

棉花市场分析

价格走势

• 期货价格：郑棉2701合约昨日收盘16740元/吨，较前一日下跌80元/吨，跌幅0.48%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价18018元/吨，上涨17元/吨；全国均价18181元/吨，上涨22元/吨。
• 基差：现货基差CF01分别为+1278和+1441，较前一日分别上涨97和102。

市场要闻

• 9月9日储备棉销售资源全部成交，成交价上涨，折3128价也上涨。
• 累计成交总量达304741.6577吨，成交率100%。

市场分析

• 国际方面：美棉产区旱情持续，优良率低于去年同期，减产预期升温，但出口签约环比减少，需求改善有限。
• 国内方面：储备棉轮出持续支撑盘面，新棉产量担忧有限，但下游纺织企业开机率回升有限，终端需求疲软。
• 策略建议：中性，当前盘面已充分反映新作减产预期，基本面支撑不足，短期区间震荡为主。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

价格走势

• 期货价格：白糖2701合约昨日收盘5485元/吨，下跌21元/吨，跌幅0.38%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5270元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价5155元/吨，下跌10元/吨。
• 基差：现货基差SR01分别为-215和-330，较前一日分别上涨11。

市场要闻

• 25/26制糖期截至2026年8月底，累计榨蔗量631.78万吨，产糖量66.097万吨，销量62.78万吨，库存3.317万吨，产销率94.98%。
• 果蔗收购量13.5755万吨，出糖率8.745%，产糖11872吨。

市场分析

• 原糖方面：26/27榨季全球供需格局由过剩转为短缺，天气风险仍可能影响价格，但上行动能减弱。
• 郑糖方面：国内库存高企，第二批许可发放进一步强化过剩格局，下榨季预计增产，内外盘联动性减弱。
• 策略建议：中性，短期跟随外盘小幅反弹，但国内库存压力大，整体上涨空间有限。
• 风险提示：宏观风险、天气风险、政策影响。

纸浆市场分析

价格走势

• 期货价格：纸浆2611合约昨日收盘4846元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.62%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价4925元/吨，持平；俄针浆价4740元/吨，持平。
• 基差：银星基差SP11+79，俄针基差SP11-106，均较前一日上涨30。

市场要闻

• Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨。
• 进口针叶浆价格主流稳定，阔叶浆价格偏强；本色浆及化机浆供需变动有限。

市场分析

• 供应方面：海外高成本产能出清，供应边际收缩，但国内供应仍宽松，下半年国产浆产量有望增加。
• 需求方面：国内成品纸产量高增，但终端需求不足，纸张过剩，行业利润亏损。
• 策略建议：中性，基本面未实质性改善，纸浆价格预计受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键图表信息

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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