20150726-兴业证券-有色金属_有色价格下行压力加大_11页_889kb

报告摘要

2015年7月26日发布的报告指出，尽管有色金属市场近期出现急跌，但整体行情已企稳，投资者对安全边际要求提高。在当前价格低迷的情况下，有色金属行业仍被认为是风险收益比最佳的领域，维持“推荐”评级。

市场表现：
上证指数本周上涨2.87%，沪深300上涨0.6%，SW有色金属指数大幅回升6.36%。涨幅前三的个股为东方锆业（60.94%）、赣锋锂业（46.41%）和宜安科技（32%）。
价格压力来源：
金属价格受油价下跌和美元加息预期双重影响，整体下滑。LME基本金属价格跌幅均在3%以上，国内铜期货价格跌幅达5.1%。黄金价格创5年新低，降至1079美元/盎司。
小金属价格下行：
泛亚兑付危机持续影响市场，导致锗、铟、锑价格下跌，跌幅分别为6.98%、3.92%和2.13%。尽管库存量较大，但APT库存成本高且质量差，实际对市场冲击有限。预计钨价将回暖，建议关注厦门钨业、章源钨业、广晟有色、中钨高新。
安全边际提升：
投资者风险偏好降低，更关注安全边际。建议围绕以下三条主线布局：
1. 现价远低于定增价、员工持股或大股东增持价的公司，如常铝股份、科力远、利源精制和广晟有色。
2. 企业质地优良且近期跌幅较大的公司，如厦门钨业、南山铝业、江西铜业。
3. 下半年确定性机会的标的，如中色股份和山东黄金（国企改革）。
业绩支撑：
机构更关注企业业绩，具有业绩支撑的标的反弹动力强，如正海磁材、横店东磁。

并购交易：国内有色行业上半年发生超过20起并购，总价值超过150亿元。
业绩表现：55家上市公司中，29家预喜，占比52.73%。其中18家业绩同比增长超过50%，12家净利润增长超过100%。沃尔核材成为中报预增王，增长840%。
业绩下滑：15家上市公司预计上半年亏损，其中11家业绩同比下滑，西部材料、宝钛股份、太原刚玉、锡业股份跌幅较大。