20230312-中泰期货-纯碱玻璃周报_基本面情况不同_玻璃纯碱走势分化_25页_2mb

纯碱与玻璃市场周报总结（2023年3月12日）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月12日前一周纯碱与玻璃的市场基本面、价格走势及未来预期。纯碱与玻璃市场呈现分化走势，纯碱基本面阶段性走弱，但库存仍处于低位，对盘面形成支撑；玻璃需求边际好转，库存去化，期价开启反弹。

纯碱基本面分析

供给情况

• 纯碱开工率维持高位，产能利用率接近最大化。
• 一季度检修有限，供给保持稳定。
• 下周个别装置有检修计划，预计开工率小幅下滑，但仍能保持在90%以上。

需求情况

• 本周光伏和浮法玻璃产线冷修较多，对纯碱需求小幅减少。
• 光伏玻璃点火一条1200吨产线，但部分窑炉放水冷修，日熔量减少200吨/天。
• 浮法玻璃点火一条1000吨产线，冷修一条600吨产线，对重质碱需求走弱。
• 轻质碱需求改善有限，整体需求小幅下降。

库存情况

• 碱厂库存仍处于历史低位，重质碱库存9.04万吨，轻质碱库存16.53万吨。
• 社会库存保持稳定，碱厂订单充裕，出货顺畅。
• 纯碱周度产量62.33万吨，环比微降0.05%，整体产量处于同期历史高位。

价格走势

• 本周西北地区纯碱价格下调30元/吨，其他地区变动不大。
• 华北地区重质碱价格3000元/吨，轻质碱2800元/吨；沙河重质碱价格3000元/吨。
• 沙河重质碱与纯碱2305合约的基差为157元/吨。

逻辑与观点

• 纯碱基本面供需变化不大，但阶段性走弱，主要受需求端影响。
• 周内西北某碱厂出现小幅降价，叠加商品市场情绪走弱，纯碱盘面下跌后在震荡区间底部波动。
• 下周纯碱有望从震荡区间底部反弹，但短期不会有趋势性上涨，整体维持高位宽幅震荡。
• 建议考虑卖出期权操作。

风险提示

• 宏观情绪波动，海外硅谷银行破产事件对市场情绪可能造成影响。

玻璃基本面分析

供给情况

• 本周浮法玻璃冷修一条600吨产线，点火复产一条1000吨产线，供给小幅减少。
• 下周浮法玻璃产线维持稳定运行，供应量停留高位。
• 前期点火产线或在中下旬有玻璃产出。

需求情况

• 进入三月，房地产小旺季，需求有所改善，但部分深加工企业仍显疲软。
• 下周玻璃需求预计保持稳定，产销仍能达平衡以上。

库存情况

• 本周玻璃厂库存大幅去化，总库存为7875万重箱，环比减少4.24%。
• 高库存压力仍在，但库存下降趋势明确。
• 截止到3月9日，全国浮法玻璃企业开工率为78.48%，环比增加0.06%。

价格走势

• 玻璃产销好转，企业调涨报价，沙河先跌后涨，华南上调60元/吨。
• 截止到3月10日，华北现货价格1590元/吨，沙河现货价格1456元/吨。
• 玻璃盘面基本与现货保持平水，华北与玻璃2305合约的基差为3元/吨。

逻辑与观点

• 玻璃产销明显好转，部分企业调涨价格，进一步刺激下游拿货，基本面驱动向好，期价上行。
• 但房地产需求改善程度有限，产销能否持续向好仍需观察。
• 高库存仍是制约玻璃价格上行的关键因素，玻璃期价向上突破驱动不足。
• 金融数据超预期提振市场信心，预计下周库存仍有下降预期。
• 玻璃盘面有支撑，若能突破1600元/吨压力位，或将继续反弹。

风险提示

• 产销迅速回落
• 宏观情绪影响

期货合约与价差分析

期货合约走势

• 纯碱01合约在2850-3000元/吨区间震荡。
• 玻璃01合约价格为1587元/吨。
• 玻璃09合约价格高于05合约，5-9价差为-64元/吨。

价差分析

• 纯碱玻璃价差继续维持高位，为1306元/吨。
• 纯碱受基本面支撑，盘面下跌幅度有限；玻璃盘面反弹，价差出现收缩。
• 但短期两者期价不会出现较大偏差，预期高位价差延续。

成本与利润分析

工艺利润

• 天然气工艺生产利润为-170元/吨，环比1.16%。
• 煤制气工艺生产利润为-179元/吨，环比-22.60%。
• 石油焦工艺生产利润为45元/吨，环比-26.23%。

总结

• 纯碱市场：供给稳定，库存低位，基本面阶段性走弱，但盘面支撑较强，预计短期高位震荡。
• 玻璃市场：需求边际好转，库存去化，基本面驱动向好，但高库存仍制约上涨空间，期价反弹预期存在。
• 价差：纯碱玻璃价差维持高位，短期难有明显回调。
• 风险：需关注宏观情绪波动及房地产需求改善的持续性。

数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货整理
报告发布单位：中泰期货股份有限公司研究所
分析师：娄载亮（从业资格号：F0278872，投资咨询资格号：Z0010402）
联系人：刘田莉（从业资格号：F03091763，电话：0531-81678601）