20160813-国金证券-银行业行业周报_预期兑现_估值修复_11页_1mb

报告摘要

银行业行业分析总结

核心内容

本报告分析了2016年8月5日至8月12日期间银行业板块的表现、市场动态、监管政策及公司公告，并给出了行业投资观点与风险提示。报告指出，银行板块在该周表现出色，整体上涨4.44%，跑赢市场2个百分点，资金净流入行业第一。同时，对银行业长期竞争力进行了评级，高于行业均值。

主要观点

板块表现：
银行业板块在该周表现强劲，申万二级银行指数上涨4.44%，位列申万一级行业第二位。多家上市银行如江苏银行、宁波银行、中信银行和南京银行涨幅显著，而部分大行如民生银行、农业银行等涨幅相对较小，但仍跑赢市场。
行业新闻回顾：
- 中国人民银行发布7月金融数据，显示M2增速降至10.2%，M1增速升至25.4%，M1-M2剪刀差创历史新高。
- 7月新增信贷大幅低于预期，主要受信贷需求疲软、季末季节性回落及高基数影响。
- 社融规模因信贷和票据融资减少而回落，票据融资规模持续下降，监管影响显著。
- 银监会发布二季度监管数据，不良贷款余额与不良率保持稳定，资产质量有所改善。
流动性管理：
- 央行本周逆回购规模达4650亿元，净投放资金900亿元。
- 市场利率略有上升，隔夜SHIBOR升至2.12%，银行间隔夜拆借利率升至2.09%。
- 银行理财和票据直贴利率持续回落。
公司公告跟踪：
- 浦发银行、华夏银行、平安银行发布2016年半年度报告，显示净利润均有所增长，但增速不一。
- 无锡银行和贵阳银行发布A股发行公告，其中贵阳银行将在8月16日上市。
行业投资观点：
- 银行板块上涨主要受益于中报行情及估值修复，预计未来仍将持续。
- 不良率趋稳，大行不良率下降，股份制和城商行略有上升，但整体上升空间有限。
- 建议关注宁波银行、中信银行、南京银行和北京银行等个股，同时关注贵阳银行上市带来的市场热度。
- 维持对银行板块的增持评级。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：6.25
- 市场优化平均市盈率：16.58
- 国金银指数：6152.08
- 沪深300指数：3294.23
- 上证指数：3050.67
- 深证成指：10528.10
- 中小板综指：11504.18
行业动态：
- M1与M2增速继续分化，剪刀差创历史新高。
- 7月信贷和社融规模均低于预期，票据融资规模持续下降。
- 不良贷款余额增速环比下降，不良率保持稳定，资产质量压力减轻。
公司表现：
- 浦发银行：净利润同比增长11.99%，非利息收入增长显著，息差同比下降。
- 华夏银行：净利润增长6.08%，不良率上升，但拨备覆盖率下降。
- 平安银行：净利润增长6.1%，拨备前利润增长28.3%，息差水平高于同业。
- 无锡银行和贵阳银行：分别发布A股发行公告，贵阳银行即将上市。

风险提示

经济持续低迷可能引发信用风险集中暴露。
市场系统性风险可能影响板块整体表现。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。