20260901-华源证券-家电行业周报_穿透中报_关注成本压力下的大单品海外突围_14页_1mb

家电行业周报总结（2026/8/24-2026/8/28）

核心内容概述

2026年8月24日至28日期间，家电行业周报指出，在内需承压与原材料价格高位运行的背景下，部分具备海外自主品牌和高附加值大单品的新兴家电企业通过加速出海，对冲了成本与需求压力，实现了收入与盈利质量的双提升。报告重点分析了智能投影、户外休闲车、充电储能三大品类的市场表现，并提出了“杠铃策略”作为2026年的投资主线，建议关注具备定价权提升机会的企业。

主要观点与关键信息

1. 智能投影：海外需求旺盛，极米科技表现亮眼

• 极米科技2026年H1海外收入达7.5亿元，同比增长87.6%，海外收入占比提升至47%。
• 公司毛利率由33%提升至39%，主要得益于高毛利海外业务占比上升。
• TITAN Noir高端新品凭借硬核参数切入全球高端投影市场，实现高端市场份额突破。
• 该产品在亚马逊欧洲区域GMV位居品类第一，有望开启新一轮产品周期。

2. 户外休闲车：春风动力与涛涛车业表现突出

• 春风动力全地形车2026年H1销量达13.1万台，收入71.5亿元，同比增长51.1%。
• 出口额占全国同类产品72.5%，北美高端市场布局成效显著。
• 涛涛车业2026年H1营收27.5亿元，同比增长60.6%，其中电动出行收入21.1亿元，同比增长83.1%。
• 自有品牌占比近80%，美国本土制造能力增强，竞争优势凸显。

3. 充电储能：欧洲政策与经济性推动市场扩容

• 安克创新充电储能收入89.3亿元，同比增长31%，毛利率达49.0%，整体毛利率提升至49.8%。
• 推出Solarbank Max AC、Solarbank 4 E5000 Pro等新品，覆盖荷兰存量加装与德国增量光储场景。
• 华宝新能2026年H1营收22.1亿元，境外收入占比达94%，欧洲与北美收入分别增长123.2%与39.1%。
• 新品SolarVault 3销量近2万台，推动产品使用场景从便携用电向庭院阳台日常供电延伸。

4. 投资建议：坚持“杠铃策略”，聚焦三大主线

• 主线一：受益AI技术落地，新产品迎来颠覆性创新，带来需求高景气，如智能影像设备、NAS、智能投影等。
  • 关注公司：安克创新、绿联科技、华宝新能、影石创新、极米科技
• 主线二：受益全球能源价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商加速出海。
  • 关注公司：安克创新、华宝新能、九号公司、雅迪控股、爱玛科技
• 主线三：低估值、高股息的“质量红利”标的，如白电与黑电龙头。
  • 关注公司：美的集团、海尔智家、海信家电

重点数据跟踪

• 出口链&汇率：人民币兑美元汇率本周累计升值6个基点。
• 白电&原材料：LME铜现货结算价14535美元/吨，周环比上涨1.7%，高位震荡。
• 其他原材料价格：
  • LME铝价格周环比下跌0.2%；
  • 冷轧卷板价格周环比上涨0.8%；
  • 布伦特原油期货周环比下跌5.4%；
  • FBX海运价格周环比上涨0.5%。

行情回顾

• 本周（2026/8/24-2026/8/28）家电板块上涨0.7%，沪深300指数下跌0.2%，家电板块相对沪深300跑赢0.9个百分点。
• 分细板块表现：
  • 白色家电：+0.3%
  • 黑色家电：+3.3%
  • 小家电：+1.3%
  • 厨卫电器：+0.1%

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨，可能提升制造成本，影响盈利能力。
2. 行业需求整体趋弱，可能拖累企业收入与利润增长。
3. 汇率大幅波动，可能导致汇兑亏损，影响公司利润。

投资评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 证券分析师：符超然、李咏红、周宸宇
• 联系方式：
  • 张涛元：zhangtaoyuan@huayuanstock.com
  • 符超然：fuchaoran@huayuanstock.com
  • 李咏红：liyonghong@huayuanstock.com
  • 周宸宇：zhouchenyu@huayuanstock.com

总结

2026年H1，部分出海新兴家电企业通过大单品策略成功对冲了内需与成本压力，展现出强劲的增长动能。报告重点推荐智能投影、户外休闲车与充电储能三大品类，并提出“杠铃策略”作为投资主线，强调AI技术落地、油改电趋势与质量红利机会。同时，报告指出行业面临原材料上涨、需求疲软与汇率波动等风险，建议投资者综合考虑市场趋势与企业基本面，审慎决策。