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港股市场策略周报总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容概览

本周港股市场整体呈现“先抑后扬”的走势，受美联储加息预期降温及科技股反弹影响，周五市场出现明显反弹。恒生综指、恒生指数、恒生科技分别录得-0.04%、+0.26%、-0.77%的周涨幅，显示出市场风格偏向大盘成长板块。

主要观点

市场表现回顾

• 整体走势：市场先抑后扬，前四日连续下跌，周五大幅反弹。
• 指数表现：
  • 恒生综指：-0.04%
  • 恒生指数：+0.26%
  • 恒生科技：-0.77%
• 市场风格：大盘成长风格表现相对较强。

行业走势回顾

• 多数行业下跌：除金融业和综合企业外，其他行业多数下跌。
• 抗跌行业：金融业、综合企业、电讯业、公用事业和能源业表现相对较好。
• 原材料业下跌：受加息预期压制，金价承压，导致原材料板块跌幅较大。

估值水平

• 恒生指数5年PE（TTM）分位点：77.5%，高于5年均值一个标准差。
• 历史PE/PB：恒生指数（HSI）当前为25650.87，周涨幅1.74%。
• 市场估值：整体估值水平偏高，但部分板块如国央企红利股仍具吸引力。

回购统计

• 周回购公司数量：132家，较上周显著增加。

• 总回购金额：25.18亿港元，较上周略有下降。

• 回购金额前十大公司：

  • 腾讯控股（0700.HK）：5.0亿港元
  • 汇丰控股（0005.HK）：2.3亿港元
  • 领展房产基金（0823.HK）：1.8亿港元
  • 理想汽车-W（2015.HK）：1.65亿港元
  • 极智嘉-W（2590.HK）：1.22亿港元
  • 顺丰控股（6936.HK）：1.17亿港元
  • 极兔速递-W（1519.HK）：0.70亿港元
  • 名创优品（9896.HK）：0.70亿港元
  • 海天味业（3288.HK）：0.60亿港元
  • 快手-W（1024.HK）：0.59亿港元

• 行业分布：

  • 回购金额：主要集中在信息技术行业。
  • 回购公司数量：医疗保健行业最多，共33家公司；信息技术行业第二，24家；可选消费行业第三，22家。

南向资金流动

• 净买入公司：

  • 中际旭创（3308.HK）：28.12亿港元
  • 腾讯控股（0700.HK）：20.52亿港元
  • 友邦保险（1299.HK）：20.26亿港元
  • MINIMAX-W（0100.HK）：15.78亿港元
  • 长飞光纤光缆（6869.HK）：10.38亿港元
  • 康方生物（9926.HK）：8.49亿港元
  • 中国石油股份（0857.HK）：7.10亿港元
  • 小米集团-W（1810.HK）：6.95亿港元
  • 建滔积层板（1888.HK）：6.16亿港元
  • 中国电信（0728.HK）：6.05亿港元

• 净卖出公司：

  • 智谱（2513.HK）：-11.88亿港元
  • 建设银行（0939.HK）：-10.00亿港元
  • 阿里巴巴-W（2382.HK）：-9.16亿港元
  • 工商银行（1398.HK）：-8.94亿港元
  • 华虹宏力（1347.HK）：-8.83亿港元
  • 信达生物（1801.HK）：-7.68亿港元
  • 美团-W（3690.HK）：-7.43亿港元
  • 石药集团（1093.HK）：-6.80亿港元
  • 金斯瑞生物科技（1548.HK）：-6.62亿港元
  • 舜宇光学科技（2382.HK）：-6.52亿港元

• 南向资金策略：本周南向资金净流入约73.6亿港元，整体呈现高抛低吸的波段策略。

港股市场宏观环境跟踪与展望

基本面

• 制造业PMI：8月为49.8%，较前值上升0.6个百分点，高于市场预期，但仍在荣枯线下方。
• 经济表现：产需两端同步扩张，价格指数回暖，但整体仍处于收缩区间。
• 政策动态：
  • 国家统计局公布制造业PMI回升，新订单指数重回扩张区间。
  • 《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》印发，明确2030年消费目标。
  • 工信部印发《人工智能中小企业创业支持计划（2026—2028年）》，推动科技创新。

资金面

• 美联储动态：
  • 9月加息概率从57%升至63%，12月加息概率为50%—60%。
  • 非农数据公布后，市场对9月加息预期增强，美股期货与贵金属跳水。
  • 美联储主席沃什释放鹰派信号，强调通胀回落路径。
  • 美联储理事沃勒称9月加息取决于8月CPI数据。
  • 美联储理事巴尔表示若通胀未缓解，应果断加息。
• 美国经济表现：非农新增就业16.2万，失业率4.1%，经济前景强劲，但通胀压力仍存。

市场展望

• 基本面：国内经济仍处于筑底期，结构分化严重。
• 政策面：科技创新和扩大内需是政策重点。
• 资金面：美国降息预期短期承压，南向资金本周继续净流入。
• 情绪面：市场阶段性高位回落，短期情绪趋于谨慎。

板块配置建议

• 看好板块：
  • 新能源、创新药、AI科技：行业景气度较高，受益于政策支持。
  • 低估值国央企红利板块：业绩和股价稳健，受益于政策利好。
  • 香港本地银行、电信及公用事业红利股：基本面独立，受益于降息周期。

关键信息总结

• 本周港股市场呈现“先抑后扬”走势，科技股反弹带动市场整体回暖。
• 恒生指数5年PE（TTM）分位点为77.5%，估值水平偏高。
• 制造业PMI超季节性回升，但整体仍处于收缩区间。
• 南向资金本周净流入约73.6亿港元，策略以高抛低吸为主。
• 美联储加息预期短期走强，但降息预期仍存。
• 本周回购公司数量和金额均有所回升，信息技术、医疗保健行业回购活跃。
• 国内政策持续聚焦科技创新和扩大内需，利好相关板块。
• 香港本地银行、电信及公用事业板块在降息周期中具备一定吸引力。

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