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尿素早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2025年12月30日发布的尿素市场早报，涵盖当前尿素市场的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对未来走势作出预期分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 日产及开工率：当前日产及开工率企稳，表明生产端趋于稳定。
• 库存情况：综合库存有所回落，去库形态较明显，库存水平为124.6万吨，较前一周期下降7.2万吨。
• 需求端：农业和工业需求按需为主，复合肥和三聚氰胺开工率稳定，但储备需求回落。
• 出口情况：出口内外价差大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，导致国内整体供过于求。

2. 基差分析

• UR2605合约基差：为-35，升贴水比例-2.1%，整体偏空，显示期货价格低于现货价格。

3. 库存分析

• 综合库存：124.6万吨，变化为0，处于中性状态。
• 厂家库存：106.9万吨，变化为0。
• 港口库存：17.7万吨，变化为0。

4. 盘面走势

• 主力合约：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日均线之上，整体偏多。
• UR05合约：当前价格为1735，变化为0。
• UR01合约：当前价格为1667，变化为0。
• UR09合约：当前价格为1701，变化为0。

5. 主力持仓

• 净空持仓：UR主力合约净空，且空头减少，整体偏空。

6. 市场预期

• 今日走势：预计尿素主力合约盘面震荡，短期出口需求回落，国内供过于求仍明显。

关键信息

利多因素

• 库存去库趋势明显。

利空因素

• 国内供过于求，影响市场需求。

主要逻辑

• 国际价格与国内需求的边际变化是影响尿素市场的主要逻辑。

风险点

• 出口政策的变化可能对市场产生较大影响。

供需平衡表概览

图表说明

• 图1：尿素期现价格及基差，显示当前基差为-35，期货价格略低于现货价格。
• 图2：尿素综合库存，显示库存水平稳定，略有下降趋势。
• 图3：尿素生产现金流，反映生产端的财务状况。
• 图4：尿素出口利润，显示出口利润空间有限，影响出口意愿。

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