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一周解一惑 (21): 重视核电设备投资机会总结

核心内容

本报告聚焦于核电设备投资机会，分析了核电在能源结构中的重要性以及“十四五”期间核电建设的市场前景，强调了核电在碳中和进程中不可替代的作用。同时，报告指出，核电设备具备高能效、污染小、环境友好、单机容量大、发电量稳定等优势，是未来能源的重要组成部分。

主要观点

1. 核电设备投资机会显著

   • 核电在能源结构中具有不可替代性，是实现碳中和的重要支撑。
   • 亚洲成为核电建设的重点区域，尤其是中国，核电装机容量持续增长。
   • “十四五”期间，核电年均核准数量预计为6-8台，带来年均1200-1600亿元的市场空间。

2. 核电技术发展迅速

   • 我国三代核电技术（如“华龙一号”和CAP1400）在安全性、经济性方面全面超越二代技术。
   • 第四代核能系统（如钠冷快堆、高温气冷堆等）正在积极布局，具备更高的可持续性和安全性。

3. 核电产业链复苏可期

   • 核电站建设周期较长，一般为5年左右，但在此过程中将带动相关设备产业链的复苏。
   • 建议重点关注具有“专精特新”特点的中型市值核电设备公司，尤其是稀缺性强、卡位关键的优质公司。

4. 政策持续利好核电发展

   • 国家能源局和国务院已发布多项政策支持核电建设，推动核电成为能源结构的重要一环。
   • 政策支持将提升核电设备公司的估值体系，增强其资源获取能力。

关键信息

核电设备公司推荐

• 应流股份
• 台海核电
• 江苏神通
• 纽威股份
• 中核科技
• 南风股份

市场前景

• “十四五”规划目标：

  • 2025年核电在运装机容量将达7000万千瓦以上，核电发电量约占全国发电量的8%。
  • 2030年核电在运装机容量有望达到1.2亿千瓦，核能发电量约占全国发电量的8%。

• 单台机组价值：

  • 目前核电单台机组价值量约200亿元，按年均核准6-8台计算，市场空间可达1200-1600亿元。

核电技术对比

第四代核能系统

• 第四代核能系统包括六种堆型：钠冷快堆、高温气冷堆、超临界水堆、铅冷快堆、气冷快堆、熔盐堆。
• 这些堆型在可持续性、安全性和经济性方面具有明显优势，正受到国家层面的重点支持。

风险提示

• 核电机组核准不及预期：政策变化或审批延迟可能影响核电建设进度。
• 市场竞争加剧：随着核电市场的扩大，竞争可能更加激烈，影响企业盈利能力。

投资建议

• 关注核电设备公司：建议关注应流股份、台海核电、江苏神通、纽威股份、中核科技、南风股份等具备“专精特新”特点的核电设备公司。
• 把握政策红利：核电作为低碳能源的重要组成部分，将受益于国家“碳中和”政策，长期发展前景良好。

行业表现

• 上周组合表现：国茂股份、景津环保、迈为股份、中际联合，周涨跌幅为-4.58%，跑输机械设备申万指数。
• 组合累计收益率：20.84%，跑赢沪深300指数23.59pct，跑赢申万机械指数16.87pct。

分析师信息

• 李哲
  SAC执业证书编号：S1450518040001
  邮箱：lizhe3@essence.com.cn
• 崔逸凡
  SAC执业证书编号：S1450519090004
  邮箱：cuiyf1@essence.com.cn
  联系电话：021-35082396

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行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

公司信息

• 安信证券研究中心
  • 深圳市：深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
  • 上海市：东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
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