20210809-首创证券-电气设备行业简评报告_关注存量电站容配比改造_锂电产业链走向国际舞台_16页_2mb

光伏与新能源车行业简评报告总结

核心内容

本报告主要围绕光伏行业存量电站容配比改造及新能源车产业链的发展趋势进行分析，强调中国在新能源领域的全球竞争力，并提出具体的投资建议。

主要观点

光伏行业

• 容配比提升：国家能源局鼓励通过技术改造提升存量光伏电站的容配比，从1:1提升至最高1.8:1，从而降低度电成本、提升经济效益。
• 市场增量：若对现有地面电站进行平均1.3容配比改造，光伏组件端市场增量可达50GW，预计将在近两年快速释放。
• 产业链价格：硅料价格延续下跌趋势，但跌幅收窄；部分规格的单晶硅片和电池片价格略有上调，组件价格保持稳定。

新能源车行业

• 美国政策支持：拜登签署行政命令，推动2030年新能源车渗透率提升至50%，与参议院税收抵免提案相呼应，显示美国政府对新能源车市场的重视。
• 补贴政策：美国新能源车补贴政策在销量突破20万辆后逐步退坡，但取消销量限制并提高补贴上限，有利于市场持续增长。
• 中国产业链优势：中国新能源车产业链配套齐全，具备全球竞争力，尤其在锂电四大主材中，负极、电解液等环节市占率超过60%。

关键信息

行业动态

• 2021H1光伏投资：太阳能项目投资创新高，达到789亿美元。
• 风电发展：中国海上风电新增装机增长显著，弃风率下降，风电开发布局优化。
• 政策导向：国家能源局要求风、光及整县推进项目按月上报进度，强调有序发展。

投资建议

• 光伏环节：推荐辅材及逆变器企业福斯特、阳光电源、锦浪科技；组件企业晶澳科技、天合光能；硅料企业通威股份。建议关注隆基股份、中环股份。
• 新能源车环节：强烈推荐六氟环节的多氟多、天赐材料、天际；电解液建议关注新宙邦；铜箔关注诺德股份、嘉元科技；隔膜关注恩捷股份、星源材质；正极关注容百科技、德方纳米、中伟股份；负极关注璞泰来；锂电池关注亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。
• 风电环节：推荐明阳智能、运达股份，建议关注金风科技、电气风电；零部件建议关注东方电缆、日月股份、天顺风能，关注广大特材、金雷股份、泰胜风能、禾望电气。
• 电力设备及工控：建议关注汇川技术、国电南瑞、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

个股表现

涨幅前十

• 江特电机（41.68%）
• 欣锐科技（35.93%）
• 长城科技（35.35%）
• 福莱特（24.36%）
• 盛弘股份（23.17%）

跌幅前十

• 圣阳股份（-12.28%）
• 天正电气（-11.65%）
• 英杰电气（-10.70%）
• 科威尔（-10.40%）
• 金雷股份（-8.78%）

估值表现

• 中信电新PE(TTM)为56倍，PB为4.89。
• 二级细分领域中，电气设备为41倍，电源设备为47倍，新能源动力系统为112倍。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期
• 光伏电站建设进度不达预期
• 新能源汽车销量不达预期

产业链价格走势

新能源车电池

• 正极材料：三元材料、三元前驱体、二氧化锰价格上调，其中二氧化锰上调30.63%。
• 负极材料：价格保持稳定。
• 隔膜：价格稳定。
• 电解液：国产六氟磷酸锂价格上调9.21%。
• 锂电池：方形动力电芯价格保持稳定。

光伏&风电

• 硅料：价格下跌，跌幅收窄。
• 硅片：158、166、182规格价格保持稳定或小幅上涨。
• 电池片：166规格价格略有上涨，182规格供应稍有不足。
• 组件：价格保持稳定。
• 光伏辅材：光伏玻璃价格保持稳定。

分析师简介

• 王帅：首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，具有3年证券从业经历和7年产业公司高管经历。
• 孙墨续：研究助理，3年公募基金从业经历，覆盖新能源车产业链。
• 余静文：研究助理，华中科技大学新能源科学与工程、法国巴黎高科清洁与可再生能源双硕士，有5年光伏行业研发经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 投资评级分为股票评级和行业评级，其中股票评级包括买入、增持、中性、减持；行业评级包括看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。