电气设备行业简评报告：关注存量电站容配比改造，锂电产业链走向国际舞台-20210809-首创证券-16页_1mb

关注存量电站容配比改造，锂电产业链走向国际舞台

核心内容概览

• 光伏行业：存量光伏电站容配比技术改造成为行业关注重点，有助于降低度电成本并提升经济效益。
• 新能源车政策：美国拜登政府签署行政命令，推动新能源车市场发展，政策预期对产业链形成利好。
• 中国产业链优势：中国新能源车产业链具备全球竞争力，尤其在锂电四大主材中，负极、电解液等环节市占率超过60%。
• 投资建议：推荐光伏和新能源车相关企业，重点提及组件、逆变器、辅材、六氟、电解液、铜箔、隔膜、正极、负极、锂电池、风电整机及零部件等环节。
• 市场表现：本周电力设备及新能源板块上涨3.60%，锂电电解液板块领涨，涨幅达16.87%。
• 行业动态：2021年1-6月光伏投资创新高，新能源车销量快速增长，政策推动下产业链需求持续释放。
• 价格走势：锂电材料价格整体稳中有升，部分环节如六氟磷酸锂价格上调，光伏材料价格保持稳定。

主要观点

1.1 光伏：存量电站容配比改造

• 国家能源局鼓励合理选择容配比，以提升系统经济效益。
• 2020年国内光伏装机容量254GW，其中地面电站175GW，若按1.3容配比改造，可带来约50GW组件市场需求增量。
• 改造将拉动组件及支架需求，提升光伏行业整体市场表现。
• 推荐标的：隆基股份、天合光能、晶澳科技、福斯特。

1.2 美国政策助力新能源车发展

• 拜登签署行政命令，要求2030年50%新车为零排放汽车，虽不具备强制力，但为新能源车发展奠定政策基础。
• 美国新能源车销量保持快速增长，2021年预计销量达60万辆，同比增长超80%。
• 中国新能源车产业链具备全球竞争力，未来有望在海外拓展中占据主导地位。
• 推荐标的：六氟环节（多氟多、天赐材料、天际股份）、电解液（新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、正极（容百科技、德方纳米、中伟股份）、锂电池（亿纬锂能、宁德时代、国轩高科）等。

关键信息

行业表现

• 上证全周上涨1.79%，电力设备及新能源板块上涨3.60%，排名第8。
• 光伏风电板块涨幅前十个股包括江特电机、欣锐科技、长城科技、福莱特、盛弘股份等。
• 本周光伏风电板块整体表现优于市场，锂电电解液板块涨幅最高，达16.87%。

估值表现

• 截至上周五，中信电新PE（TTM）为56倍，PB为4.89。
• 二级细分领域中，电气设备为41倍，电源设备为47倍，新能源动力系统为112倍。

产业链价格

• 新能源车电池：
  • 正极材料价格有所上调，如二氧化锰上涨30.63%。
  • 六氟磷酸锂价格上调9.21%，电解液价格稳定。
• 光伏&风电：
  • 硅料价格下跌，但硅片价格维持稳定。
  • 电池片价格预计上调，组件价格保持稳定。
  • 光伏玻璃价格维持不变。

投资建议

光伏环节

• 推荐：福斯特（组件胶膜）、阳光电源、锦浪科技（逆变器）。
• 业绩弹性较大：晶澳科技、天合光能（组件）。
• 建议关注：通威股份（硅料）、隆基股份、中环股份（硅片）。

新能源汽车环节

• 六氟环节：强烈推荐多氟多、天赐材料、天际股份。
• 电解液：建议关注新宙邦。
• 铜箔：建议关注嘉元科技、诺德股份。
• 隔膜：建议关注恩捷股份、星源材质。
• 正极：建议关注容百科技、德方纳米、中伟股份。
• 负极：建议关注璞泰来。
• 锂电池：建议关注亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。

风电环节

• 推荐：明阳智能、运达股份（整机）。
• 建议关注：金风科技、电气风电。
• 零部件：推荐东方电缆、日月股份、天顺风能。
• 建议关注：广大特材、金雷股份、泰胜风能、禾望电气。

电力设备及工控

• 建议关注：汇川技术、国电南瑞、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

风险提示

• 新能源装机容量不达预期。
• 光伏电站建设进度不达预期。
• 新能源汽车销量不达预期。

行业跟踪

行业要闻

• 比亚迪：7月新能源汽车销量增长170.62%，DMi车型销量持续攀升。
• 光伏：2021H1光伏投资创新高，硅料价格跌幅收窄。
• 风电：中国海上风电高速增长，弃风率下降，开发布局进一步优化。
• 中央政治局：强调纠正运动式“减碳”，遏制“两高”项目盲目发展。
• 国家能源局：要求风、光及整县推进项目按月上报核准、在建及并网进度。

上市公司公告

• 亿纬锂能：子公司施工人员确诊新冠，可能影响生产；与恩捷股份合作设立合资公司。
• 星源材质：控股股东计划减持股份。
• 洛阳钼业：投资刚果（金）TFM铜钴矿项目。
• 璞泰来：上半年营收增长107.82%，净利润增长293.93%；计划在肇庆设立子公司。
• 科达利：上半年营收增长162.22%，净利润增长367.01%；为德国科达利提供担保。
• 赣锋锂业：发布半年度报告，营收增长36.39%，净利润增长85.31%。
• 天齐锂业：控股子公司厦钨新能上市，公司持有其2.25%股份。
• 亿晶光电：与福莱特签订采购协议。
• 协鑫集成：控股股东质押股份。

分析师简介

• 王帅：首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，熟悉产业运作，具备丰富的行业研究经验。
• 孙墨续：研究助理，3年公募基金从业经历，主要覆盖新能源车产业链。
• 余静文：研究助理，华中科技大学与法国巴黎高科双硕士，5年光伏行业研发经验。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数涨跌幅为基准。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业表现与整体市场对比为标准。
• 当前评级：看好电力设备与新能源行业。