20210418-国金证券-非金属类建材行业研究_旺季到来_板块兼具低估值和成长_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容

本报告对非金属类建材行业进行了全面分析，重点涵盖水泥、玻璃、玻纤及消费建材子行业，提出对行业的整体投资评级为“买入”，并维持对部分个股的评级。

行业观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格指数持续上涨，华东地区水泥价格接近2020年高点，仅下跌0.4%。东北地区涨幅最大，环比上涨8元/吨。
• 出货率与库容比：全国水泥企业出货率87.2%，环比小幅回落0.2个百分点；库容比48.13%，环比回落0.31个百分点。
• 产量数据：2021年第一季度水泥产量同比增长47.3%，较2019年同期增长12.13%。
• 市场预期：水泥价格持续上涨，板块估值存在修复预期，建议关注华新水泥。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃期货价格环比上涨4.57%，现货价格全线上涨，其中上海涨幅最大（1.37%）。
• 产能与库存：全国浮法玻璃在产产能基本稳定，重点监测省份库存环比减少11.08%。
• 利润情况：浮法玻璃行业平均利润环比增加53.41元/吨，利润止跌回升。
• 产量数据：2021年第一季度平板玻璃产量同比增长8.6%，较2019年同期增长11.61%。

玻纤行业

• 价格走势：玻纤价格整体提价，部分品种如电子纱价格保持稳定。
• 市场动态：巨石集团和泰山玻纤部分产品价格保持不变，但整体市场仍有涨价趋势。

成本端分析

• 动力煤：价格大幅上涨12.47%，对行业成本构成压力。
• 纯碱：价格小幅下跌4.73%，对成本有一定缓解作用。
• 沥青：价格止跌反弹7.5%。
• PVC：价格小幅回升0.86%。
• 丙烯酸乳液与钛白粉：价格保持稳定。

政策与市场动态

• 政策影响：生态环境部发布政策，严格限制高耗能、高排放项目，水泥新建产线审批难度加大，对行业长期发展有利。
• 市场趋势：水泥、玻璃及玻纤价格均呈现上涨趋势，行业整体处于旺季，需求恢复明显。

投资建议

• 水泥板块：推荐华新水泥，受益于价格回升与估值修复。
• 消费建材板块：受益于竣工回暖和集中度提升，推荐东鹏控股、科顺股份、北新建材、伟星新材。
• 其他个股：旗滨集团、中国巨石、北京利尔等公司也获得“买入”评级。

风险提示

• 基建投资不及预期
• 房地产投资大幅下滑
• 原燃料价格大幅上涨
• 疫情反复

公司盈利预测（部分）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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