20241201-国盛证券-银行行业周报_本周聚焦-同业存款自律倡议出炉_有望带动释放同业负债成本_缓减息差压力_12页_974kb

证券研究报告：银行同业存款自律倡议分析与总结

概述

本期报告聚焦于市场利率定价自律机制在2024年11月29日发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》。该倡议将非银同业活期存款利率纳入自律管理，细化了不同类别的利率设定标准，旨在规范同业存款利率，缓解银行息差压力。

核心分析点

1. 政策背景与政策目标

• 发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》。
• 分类管理存款利率：金融基础设施机构可参考超额存款准备金利率；其他非银机构参考公开市场7天期逆回购利率。
• 目的：消除套利空间，降低银行负债成本，促进利率传导机制顺畅，提高资源配置效率，引导金融机构加强对实体经济的支持。

2. 银行负债结构调整及影响

• 银行同业负债主要来自同业存款，其中活期存款比重高。
• 国有行、股份行在同业存款活期占比达到66.8%和51.0%，可能从利率下行中明显受益。
• 息差测算：预计同业存款利率下行30-50bps可支撑上市银行息差3-4bps，对国有行、股份行支撑效应更显著。

3. 单位成本与结构优化

• 同业负债成本长期持续提升，已经对银行息差造成负面影响。
• 政策有助于强化利率市场化程度，加强资源配置效率，缓解债务下行压力。

4. 政策传导与效果预期

• 健全同业活期存款利率与政策利率联动机制，有利于提高利率政策传导效率。
• 提供更多政策工具支持，促进银行负债成本优化，提高银行盈利能力。

板块观点与建议

板块观点

• 逆周期调节政策密集出台，重点包括化解隐性债务和稳定房地产市场。
• 银行信用风险压力或缓解，建议关注顺周期价值银行：
  • 顺周期优选：宁波银行、常熟银行、招商银行。
  • 化债主题观察：关注重庆银行。

重要数据跟踪

股权市场

• 本周股市日均成交额环比下降。
• 两融余额较上周下跌。
• 基金发行：非货币基金发行出现下滑，股票型基金同比增加明显。

利率市场

• 同业存单：发行规模略增，利率基本平稳。
• 转贴现利率小幅上扬。
• 10年期国债收益率继续下降。

风险提示

• 政策推行不及预期。
• 消费复苏速度不达预期。
• 银行资产质量可能恶化。

以上内容仅为摘要，完整报告还包含协议公告、详细数据图表及免责声明，供专业投资者参考。