20220605-东吴期货-天胶周度策略报告_基本面利多驱动不足_盘面反弹高度或受限_26页_1mb

天胶周度策略报告总结

核心内容

本报告由东吴期货发布，主要分析了2022年6月5日前一周天胶市场的供需基本面、价差变化及投资策略，旨在为投资者提供市场走势的判断与操作建议。

主要观点

供应端

• 海南产区开割推迟：海南产区尚未全面开割，新胶释放量较少，全面开割预计推迟至6月中下旬或6月底。这导致胶水价格大幅上涨，达到19300元/吨。
• 云南产区原料争夺加剧：由于云南新增2家乳胶厂投产，原料胶水存在争夺现象，部分海南加工厂跨区采购原料，进一步加剧云南原料紧张。
• 云南胶水价格走低：受降雨减少影响，云南原料胶水释放量增多，收购价格明显下滑，胶水收购价为12600-13100元/吨。
• 泰国原料价格维持高位：受雨水偏多影响，泰国原料释放偏缓，支撑原料收购价格维持高位，胶水收购价为67.3泰铢/kg，杯胶收购价为48.8泰铢/kg，价差为18.5泰铢/kg。
• 天气改善将影响原料供应：随着天气扰动逐渐减弱，天胶整体供应增加趋势较为确定，后期原料供应可能有所放量。

需求端

• 轮胎厂家控产：受内销市场及成品库存压力影响，轮胎厂家多有控产行为，产能释放不足，原料采购需求提升缓慢，仍以刚需为主。
• 轮胎厂成品库存压力较大：截至6月2日，全钢胎库存周转天数为45.63天，半钢胎库存周转天数为44.82天，均较上一周有所增加。
• 5月乘用车市场逐步回暖：5月汽车产销恢复，销量较4月有所提升，但同比仍处低位，市场复苏仍需时间。
• 重卡市场表现疲软：5月重卡销量约4.7万辆，同比大幅下滑，市场仍处调整期，长期来看销量恐难恢复至年初预期水平。
• 轮胎出口保持韧性：出口市场表现尚可，订单发货积极性较高，对高位库存消耗形成支撑。

库存情况

• 青岛港口库存小幅下降：截至5月27日，青岛港口天胶总库存为40.23万吨，较上周下降1.54%；INE20号胶库存为9.81万吨，较上周下降1512吨。
• RU期货库存上升：截至6月2日，上期所天胶库存为27.5万吨，RU仓单量为25.3万吨。

关键信息

价差分析

• 非标期现价差低位震荡：截至6月2日，RU主力-混合胶价差为505元/吨，RU主力-全乳胶期现价差为280元/吨，非标基差偏低，套利盘参与积极性不高。
• RU-NR价差进一步缩窄：RU-NR主力合约价差收窄至1690元/吨，越南3L-全乳胶价差为-50元/吨。
• 合成胶价格重心走高：丁苯橡胶报12800元/吨（+200），泰混-丁苯价差为100元/吨；顺丁橡胶报14500元/吨（+100），泰混-顺丁价差为-1600元/吨。

投资策略

• 单边操作建议：建议短期做多，设好止盈止损。
• 风险提示：需关注需求大幅转弱、商品市场普跌等下行风险。

结构总结

总结

综合基本面及市场走势，短期内天胶盘面可能维持震荡偏强，但中期因原料供应增加及需求修复有限，行情或有所反复。建议投资者关注短期机会，同时警惕需求疲软及商品市场整体下跌的风险。