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沪镍期货周报总结

核心内容

2025年7月28日至8月1日期间，沪镍期货市场整体表现偏弱，主要受到宏观面情绪降温及产业过剩压力的影响，价格承压下行。同时，美元走强对大宗商品形成压制，导致国内商品市场普遍回调。

主要观点

• 沪镍期货价格：主力合约NI2509周内累计下跌3.21%，呈现单边下跌走势，周初受美国耐用品订单数据暴跌及关税期限逼近影响，跌幅达1.5%。
• 市场活跃度：虽然周内成交量有所收缩，但NI2509合约仍保持较高活跃度，成交量达82.18万手，成交额为1000.77亿元。
• 现货市场表现：印尼镍生铁价格维持在913元/镍，红土镍矿价格稳定在57美元/湿吨。电解镍价格震荡下行，成交均价为12.3万元/吨。
• 供应端：印尼雨季缓解及菲律宾出货恢复，国内港口镍矿库存周增2.8%至890万湿吨，供应宽松。国内精炼镍产量稳定，电积镍产能利用率维持在78%，冶炼厂减产未达预期。
• 需求端：不锈钢行业需求疲软，300系不锈钢周度表观消费量环比下降1.2%，社会库存位于高位。新能源领域中，三元电池装车量微增，硫酸镍需求有所回暖，但整体需求仍受磷酸铁锂性价比优势压制。
• 行情展望：短期内，沪镍期货价格预计将维持区间震荡，缺乏明显上行动力。宏观面美联储政策及中美贸易摩擦仍是关键变量，若降息预期升温，或对镍价形成支撑；若政策偏紧，则可能进一步压制价格。

关键信息

1.1 合约价格

• NI2509：周开盘价123980元/吨，周收盘价119770元/吨，累计下跌3.21%。
• 成交量：NI2509合约周成交量为82.18万手，成交额达1000.77亿元。
• 其他合约：NI2510、NI2511、NI2512等合约也保持一定活跃度，但整体成交热度不及NI2509。

1.2 现货市场

• 印尼镍生铁：价格稳定在913元/镍（舱底含税）。
• 红土镍矿：价格稳定在57美元/湿吨（菲律宾产中国市场）。
• 电解镍：价格震荡下行，成交均价为12.3万元/吨。

3.1 供应端

• 镍矿供应：国内港口镍矿库存周增2.8%至890万湿吨，供应宽松。
• 精炼镍产量：国内精炼镍产量环比持稳，电积镍产能利用率维持在78%，冶炼厂减产未达预期。

3.2 需求端

• 不锈钢需求：300系不锈钢周度表观消费量环比下降1.2%，社会库存位于高位96.7万吨。
• 新能源需求：三元电池装车量微增，硫酸镍需求有所回暖，但整体需求受磷酸铁锂性价比压制。
• 下游采购：下游企业多以按需采购为主，贸易商出货意愿强但实际成交低迷。

风险提示

• 宏观风险：美联储政策走向及中美贸易摩擦仍为关键变量，可能对镍价产生显著影响。
• 产业风险：供应端宽松格局未改，需求端疲软，预计短期内价格缺乏明显上行动力。
• 免责声明：本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，仅供参考，不承担任何责任。

行情展望

短期内，沪镍期货价格预计将区间震荡运行，关注美联储政策动向及市场供需变化。长期来看，需持续跟踪供应端恢复情况及新能源行业需求增长。