电力设备与新能源行业锂电储能专题深度报告之三：储能何时爆发？“光伏+储能”经济性时点测算-20210611-川财证券-31页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了储能电池与动力电池的差异，并探讨了“光伏+储能”项目的经济性时点及电池企业储能业务的发展现状，最后给出了投资建议。

适用场景不同
- 动力电池：主要用于电动汽车、电动自行车及电动工具等移动场景。
- 储能电池：主要用于调峰调频、可再生能源并网、微电网等固定场景。
性能要求不同
- 动力电池：对能量密度、功率密度、SOC估算精度等有较高要求。
- 储能电池：对功率密度要求因场景而异，更关注长寿命和低成本。
使用寿命差异
- 动力电池：循环寿命约为1000-2000次。
- 储能电池：循环寿命要求大于3500次，甚至达到5000次以上。
电池类型
- 动力电池：多使用磷酸铁锂电池。
- 储能电池：主流为磷酸铁锂电池和三元锂电池，但磷酸铁锂电池占比逐年提升。
系统结构与成本构成
- 储能系统：包括电池组、BMS、EMS、PCS等，其中电池成本占比60%，储能逆变器占比20%，其余为BMS、EMS及其他。
- 动力电池系统：主要由电芯、BMS、热管理系统、电气系统和结构系统构成，电芯占比约80%。
BMS差异
- 储能电池BMS：更注重长寿命、低故障率，与PCS和调度系统有信息交互，采用多层结构。
- 动力电池BMS：需与电动机和整车控制器进行高频信息交互，主要采用集中式或分布式结构。
循环寿命影响因素
- 材料种类、正负极压实密度、水分、涂布膜密度、负极过量、电解液量等均影响循环寿命。

政策背景
- 多省市出台新能源强制配储政策，推动储能需求增长。
- 截至2021年，已有10个省市明确要求新能源项目配置储能，配置比例多为5%-10%，时长多为2小时。
经济性测算
- 不配置储能：IRR为8.14%，满足8%收益率要求。
- 配置储能（不考虑弃光改善）：IRR为6.60%，低于8%。
- 配置储能（考虑弃光改善）：IRR为7.12%，仍未达到8%。
降本预期下的IRR测算
- 乐观预期：2022年IRR可突破8%。
- 中性预期：2023年IRR可突破8%。
- 悲观预期：2024年IRR可突破8%。
- 综合来看，2022年底，“光伏+储能”或迈入经济性时点。

主要企业布局
- 宁德时代：深耕储能领域10年，2020年储能系统销售收入达19.43亿元，同比增长218.56%。
- 比亚迪：自2008年进入储能领域，产品覆盖家庭、工商业及公用储能系统，2020年海外储能出货量居首。
- 亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、派能科技：均布局储能市场，部分企业具备技术与渠道优势。
储能业务发展
- 储能业务主要由动力电池或消费电池领域切入，近年来因成本下降与需求增长而快速发展。
- 储能与动力电池产线技术同源，企业可借助技术与规模优势拓展储能市场。