20250826-东海证券-公司简评报告_无人驾驶和新能源车型发展继续加速_3页

报告：同力股份（834599）

分析结论

维持“买入”评级，认为公司“大型化、智能化、新能源、国际化”战略带来持续增长动力。

核心亮点

• 业绩表现：2025年上半年营收31.69亿元，同比增长12.69%；归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%，毛利率与净利率稳步提升。
• 无人驾驶技术：车型交付超700台，ET100/ET70M投入规模化运营，露天煤矿测试进展顺利，提升生产效率与经济效益。
• 新能源转型：新能源车型占总销量20%，推出纯电、混合、氢燃料等新能源产品，毛利较高推动毛利率提升。
• 国际化布局：产品出口至东南亚、中东、南美等超过20个国家，新加坡子公司作为海外业务平台。

关键数据

• 营收增幅：2025年预测增长率12.70%（同比）。
• 大吨矿卡突破：已开发180吨矿卡车，220吨矿卡设计中，目标国际高端市场。
• 费用控制：销售、管理、研发费用率同比温和上升，体现运营效率。
• 财务预测：2025-2027年归母净利润预计8.69亿/9.74亿/10.83亿元，对应PE 12.20/10.89/9.80倍。

风险提示

行业需求下行、国际政策与贸易风险、应收账款压力。

结论

公司在无人驾驶、新能源与全球化三方面持续推进，叠加成本控制优势，维持“买入”建议。