国防军工行业：C919供需共振，新兴产业景气高，板块改善向上可期-240512-广发证券-18页_1mb

核心观点

大飞机产业加速发展

主要航空公司如南方航空、国航等披露C919大额采购计划，供给端能力快速补齐，国产替代加速推动民航大飞机产业链成长，有望延长板块景气周期。

新质生产力推进

低空经济和商业航天领域取得进展：eVTOL获型号合格证受理，商业航天计划设定2028年“双百双千”目标。政策支持力度加码，推动低空经济商业化和航天产业规模化。

市场展望

二季度基本面改善趋势明朗，航空出口和民船赛道高景气可持续。看好下半年装备采购恢复，带动板块景气共振。央国企龙头业绩稳健，关注航空发动机、大飞机、卫星互联网等领域的弹性。

投资建议

“确定性”溢价关注航发动力、中航沈飞、紫光国微等稳健标的，结合低估值策略。“成长性”溢价留意光威复材、中国动力、国博电子等高渗透率潜力股。建议采取“增持”评级，把握补库周期机会。

风险提示

装备列装交付不及预期、政策调整（如国防采购政策变更）、原材料及产品价格波动风险可能影响板块表现。