20160919-申万宏源-钢铁行业周报_采购量小幅回暖_价格整体走低_预计钢价短期再下行空间不大_16页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年9月19日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现采购量小幅回暖、价格整体走低的态势，预计钢价短期再下行空间不大。行业基本面维持“看好”评级，主要受供给侧改革推动的行业整合预期及钢价上涨趋势的支撑。同时，国内硅锰价格在第四季度有上涨预期，建议投资者逢低布局。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 本周钢材产品加权价格变动为 -2%，至 2717元/吨。
• 螺纹钢价格变化 -2.43%，至 2445元/吨；高线价格变化 -1.52%，至 2599元/吨。
• 热卷价格连续三周下调，变动 -1.99%，至 2772元/吨。
• 冷轧市场盘整走弱，价格变动 -0.48%，至 3585元/吨。
• 中板价格整体下行，变动 -2.08%，至 2652元/吨。
• 无缝管和焊管价格分别变动 -1.52% 和 -5.86%。
• 无取向硅钢和取向硅钢价格分别变动 2.13% 和 0%。

2. 钢价与成本端关系

• 钢价连续三周回调，但成本端价格松动不明显，加权毛利回落至 -44元/吨。
• 各类钢材利润均有所下滑，如螺纹钢利润变化 -38元/吨，至 -119元/吨；热卷利润变化 -34元/吨，至 20元/吨；中板利润变化 -34元/吨，至 -122元/吨。

3. 库存变化

• 钢材社会库存小幅上升 1.22%，至 905万吨。
• 热轧库存变化 3.29%，至 178万吨；冷轧库存变化 -0.94%，至 117万吨；中板库存变化 3%，至 75万吨；螺纹钢库存变化 2%，至 424万吨；高线库存变化 -5%，至 111万吨。
• 主要港口铁矿石库存下降 2.31%，至 8997万吨。

4. BMI指数分析

• 本周9月BMI前瞻值为 51.36，继续维持“看多”判断。
• BMI指数在 48-52 范围内波动时，不会改变原有价格趋势。
• BMI指数突破 52 表示看多趋势的确立，可持续至一年半；跌破 48 表示看空趋势的确立，可持续至四年。

关键信息

1. 采购量与价格

• 采购量小幅回暖，但价格整体走低。
• 唐坯价格探至 2080元/吨，向下动力减弱，钢价短期再下行空间有限。

2. 铁矿石与焦炭价格

• 进口铁矿石港口现货价格弱势延续，唐山铁精粉价格为 556元/吨，进口PB粉矿价格为 425元/吨。
• 焦炭市场价格停止上涨，焦炭价格为 1130元/吨，主焦煤价格为 760元/吨。
• 废钢价格变动 -4.58%，至 1250元/吨；硅铁价格变动 2.11%，至 4850元/吨。

3. 企业整合预期

• 宝钢股份与武钢股份重组方案即将公布，合并后将成为全球第二大的钢铁集团。
• 两家公司已停牌近三个月，合并方案预计将在本月公布。
• 重组方式为换股合并，宝钢股份向武钢股份A股股东发行股票，武钢股份A股股票将被注销。

4. 贸易摩擦情况

• 中国是全球反倾销调查的主要目标，2016年上半年涉案金额达 85.44亿美元。
• 美国对中国不锈钢板带材、冷轧板等产品发起反倾销与反补贴调查，税率高达 522%。
• 欧盟对中国冷轧钢板实施 19.7%-22.1% 的反倾销措施，并采取追溯征税。
• 美国还对中国钢铁产品发起 337调查，指控其价格操控与侵犯知识产权，影响较大。

投资建议

1. 行业评级

• 行业评级：看好（Overweight），维持对钢铁行业上涨趋势的判断。

2. 推荐公司

• 马钢股份、鞍钢股份、*ST八钢、*ST韶钢：具有行业整合及重组预期。
• 三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁：吨钢市值较低，估值优势明显。

3. 硅锰行业

• 预计第四季度硅锰价格将上涨，建议投资者逢低布局，关注国内硅锰行业龙头鄂尔多斯。

行业信息

1. 宝钢与武钢合并

• 合并方案由国务院国资委批准，9月初上报国务院。
• 合并后集团拟命名为“宝武钢铁集团”，原武钢集团成为子公司。
• 合并方式为换股，宝钢股份将吸收合并武钢股份。

2. 贸易摩擦

• 中国是反倾销调查的重灾区，2016年上半年涉案金额达 85.44亿美元。
• 美国对中国不锈钢板带材、冷轧板等产品实施高额反倾销税，最高达 522%。
• 欧盟也对中国冷轧钢板实施反倾销措施，并采取追溯征税。
• 美国还对宝钢、首钢等中国钢铁企业发起“337调查”，指控其价格操控与侵犯知识产权。

公司调价信息

1. 威钢调价

• 线材指导价上调 50元/吨，执行价为 2720元/吨。
• 螺纹钢指导价上调 30元/吨，不同规格价格分别为：
  • Φ18-25mm HRB400E：2670元/吨
  • Φ16mm HRB400E：2720元/吨
  • Φ12-14mm HRB400E：2780元/吨
  • Φ28-32mm HRB400E：2780元/吨
  • Φ18-25mm HRB400：2650元/吨
• 盘螺指导价上调 50元/吨，执行价为 2730元/吨。

2. 河北前进钢铁集团调价

• 带钢出厂价格下调 50元/吨，不同系列价格如下：
  • 2.5mm*355以下：2400元/吨
  • 2.5mm*355-455：2420元/吨
  • 2.5mm*460以上：2460元/吨
  • 2.5mm*570以上：2500元/吨
• 调价执行日期为 2016年9月18日，价格均为含税价。

估值信息

1. 钢铁行业重点公司估值表（2016年9月14日）

重要提示

• 投资者应结合自身情况及市场变化综合判断，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为申万宏源研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。