20170416-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价降幅明显_预计下周钢价盘整偏弱_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年4月10日-4月14日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价跌幅明显，预计下周钢价将盘整偏弱运行。需求端，“金三银四”下游需求稳中有升，但短期内未明显扩张，楼市调控趋紧，地产需求或趋稳。供给端，钢厂高炉开工率维持在77.62%，环保部对京津冀及周边地区大气污染防治的督查力度不减，发改委开启“地条钢”督查，或导致长材阶段性供应紧张。社会库存总量周环比下降3.56%，但部分品种如冷轧、中板库存小幅上升，而螺纹钢和线材库存下降较多。

主要观点

• 钢价下跌：国内钢价综合指数为123.6，周环比下跌4.84%。螺纹钢期货价格持续下行，预计短期钢价仍将偏弱运行。
• 原料市场下跌：铁精粉、进口矿、废钢等价格均出现不同程度下跌，其中进口矿跌幅最大，达13.47%。
• 盈利全面下降：主要钢材品种盈利全面下降，其中热卷和冷轧板毛利为负，显示行业整体盈利压力较大。
• 库存变化：社会库存总量下降，长材库存降幅明显，板材库存略有上升，显示长材需求或好于板材。
• 行业评级：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。
• 重点公司推荐：新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。

关键信息

钢价情况

• 螺纹钢主力合约（1710）收盘价2942元/吨，周环比下跌3.16%；结算价2951元/吨，周环比下跌3.50%。
• 螺纹钢期现货价差为-519元/吨，周环比上涨163元/吨。
• 国内钢价综合指数为123.6，周环比下跌4.84%。

原料市场

• 铁精粉均价656.7元/吨，周环比下跌6.84%。
• 青岛港进口矿均价530.0元/吨，周环比下跌13.47%。
• 唐山废钢1400元/吨，周环比下跌8.50%。
• 唐山方坯2880元/吨，周环比下跌2.37%。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约182.51元/吨，线材毛利约270.21元/吨，热卷毛利约-328.80元/吨。
• 中厚板毛利约-209.83元/吨，冷轧板毛利约-447.63元/吨，镀锌板毛利约-23.62元/吨。
• 不锈钢毛利约829.18元/吨，盈利最高。

社会库存

• 截至4月14日，钢材社会库存为1361.95万吨，周环比下降3.56%。
• 螺纹钢库存下降6.75%，线材库存下降1.96%，热卷库存下降0.59%，冷轧库存上升0.46%，中厚板库存上升0.42%。

行业观点

• 钢价短期弱势运行，预计下周盘整偏弱。
• 需求端“金三银四”稳中有升，但未明显扩张。
• 供给端环保督查和“地条钢”出清导致长材供应趋紧。
• 钢铁行业基本面改善吸引国外投资，同时推动国内钢企转型升级。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 改革进度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

本周要闻回顾

1. 前3月全国财政收入同比增14.1%。
2. 3月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨7.6%。
3. 3月我国出口钢材756万吨，同比下降24.2%。
4. 国家发改委一季度审批固定资产投资2409亿元。
5. 江西要求4月底前中频炉拆除到位，防止“地条钢”死灰复燃。
6. 唐山计划9月底前压减炼钢产能1006万吨。

下周事件展望

• 关注四月中旬全国粗钢产量
• 关注四月中旬钢铁行业主要经营数据

图表索引（摘要）

• 图1-图4：铁精粉、进口矿、焦煤、焦炭等价格走势
• 图5-图17：螺纹钢、线材、热卷、中厚板等价格及价差走势
• 图18-图40：行业指数、PE、PB等对比图表

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%