20240721-太平洋-有色金属行业周报_商品价格迎调整_黄金价格创新高_20页_1mb

有色金属行业周报分析总结（2024年7月21日）

行业整体表现

• 市场概况： 近一周（7月15日-19日），沪深300指数上涨1.92%，上证指数微涨0.37%。与之形成对比的是，申万有色金属行业指数下跌29.3%，表现不佳，在申万一级行业中排名第28位。

• 结构分化： 有色金属板块内部表现分化严重，贵金属板块表现亮眼，周涨幅达29.2%；能源金属、小金属、工业金属则经历大幅调整，周涨幅分别为-18.4%、-19.0%和-49.2%。

基本金属分析

• 宏观经济背景： 受美联储降息预期影响，但降息初期因“分子端需求下行、分母端支撑不足”导致基本金属价格回调。研究认为这是防御性降息，金融危机风险较低，工业金属下行空间有限，长期价格中枢有望上移。
• 关键金属：
  • 铜： 全球宏观疲软及经济数据不及预期引发工业金属价格回调，铜价周涨幅为-1.50%(国内现货价)，但长期趋势看好。铜库存情况显示LME库存回升。
  • 铝、锌、铅、锡、镍： 各品种价格普遍出现下跌，与宏观经济趋冷、下游需求偏弱相关。库存变动数据复杂，但整体呈现供应充裕、需求不振的局面。

贵金属市场概览

• 黄金： 虽创历史新高后出现回调（现货金价周涨幅15.9%），但机构坚定看好其上行趋势，主要因为美国联邦基金利率处于历史高位，降息空间预期较大。
• 白银： 周涨跌幅-37.8%，价格相对黄金表现低迷。

能源金属动态

• 锂、钴等： 锂价格进一步下行(-18.9%)，供应过剩和下游需求不振是主因，叠加库存增加，价格承压。电解钴、四氧化三钴、硫酸钴、金属钴价格虽未上涨但整体维持低迷。

风险与展望

• 核心风险点： 下游需求不及预期、供给侧超预期释放、美联储政策超预期紧缩。
• 普遍展望： 行业内普遍认为，在当前宏观环境下，价格波动加剧，长期趋势需结合结构性供需变化判断。对黄金长期走强持乐观态度，工业金属短期承压但趋势方向有待观察。

受益标的一瞥： 报告提到的受益标的分别集中在不同板块，如紫金矿业、中金黄金、华友钴业等，建议投资者结合具体分析关注。

提示： 以上总结仅基于提供的文本片段，未包含图表等完整信息，信息仅供参考。