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加快支出稳增长 沪镍震荡上行中

核心内容概述

本报告分析了2021年9月13日镍市场走势及基本面情况，指出在经济复苏背景下，镍价格震荡上行。同时，结合政策导向和行业动态，预测未来镍市场将受到新能源汽车和不锈钢行业需求增长的推动，整体趋势偏多。投资者应关注政策支持、供需变化及市场情绪，把握短空机会，坚定布局远月合约多单。

主要观点

1. 经济形势与政策支持

• 全球疫情持续演变，外部环境复杂严峻，国内疫情多点散发及自然灾害对经济恢复产生一定影响。
• 中央明确支持新能源汽车、双碳建设及重大工程项目建设，财政政策保持积极，流动性持续释放。
• 政策强调“坚持全国一盘棋”，避免运动式“减碳”，同时遏制“两高”项目盲目发展。
• 财政部指出下半年将加快预算支出和地方政府债券发行，以支持经济复苏。

2. 镍市场走势分析

• 沪镍指数周线震荡收大阳，创上市新高，多头格局稳固。
• 技术面上，沪镍指数维持震荡上行趋势，投资者建议布局远月合约多单，同时把握短空机会。
• LME镍期货价格为20,390美元/吨，较前一交易日上涨，现货结算价为20,375美元/吨，升水34.5美元/吨。
• 沪镍主力合约NI2110收盘价为153,000元/吨，结算价为152,420元/吨，市场总持仓增加，但季节性仍处于低位。

3. 供需基本面分析

• 镍矿状况：全国港口镍矿库存上升，折合金属量增加，进口量维持在较高水平。
• 库存情况：沪镍库存为8,608吨，较上周增加；LME镍库存为179,394吨，较前一交易日减少，注销仓单占比34.22%。
• 不锈钢市场：不锈钢是镍的主要消费领域，2021年7月中国不锈钢进口量环比增长25.42%，印尼为最大供应国。
• 佛山与无锡不锈钢库存：佛山库存维持在平均水平，无锡库存处于较高水平。

4. 新能源汽车市场

• 中国新能源乘用车渗透率远超欧美日，2021年8月新能源汽车产销量首次超过30万辆，同比增长1.8倍。
• 动力电池需求增长显著，磷酸铁锂电池装车量同比上升361.8%，成为市场增长主力。
• 新能源汽车发展面临原材料争夺，镍作为关键材料价格上涨，带动产业链整体上行。

5. 行业未来展望

• 全球对锂、钴、镍等资源的需求预计在未来20年增长20倍以上，镍需求增长将主要来自动力电池市场。
• 中国计划在“十四五”末期实现商用车销量465万辆，其中新能源汽车占比将逐步提升。
• 电池技术进步推动新能源汽车发展，磷酸铁锂电池因其成本优势被广泛采用，三元电池则因性能优势仍占一定份额。

关键信息汇总

政策导向

• 双碳目标：财政支持双碳建设，新能源汽车成为重点支持领域。
• 新能源汽车发展规划：2025年电动化目标25%，2030年目标40%。
• 基础设施建设：国家加强充换电、加氢等基础设施建设，支持新能源汽车发展。

市场表现

• 沪镍走势：震荡上行，主力合约NI2110收盘价为153,000元/吨，结算价为152,420元/吨。
• LME镍走势：期货价格为20,390美元/吨，现货结算价为20,375美元/吨，近月与3月价差维持升水。
• 库存变化：沪镍库存增加，LME库存减少，注销仓单占比34.22%。

行业动态

• 全球动力电池需求：预计到2023年，全球电动汽车动力电池需求缺口约18%，到2025年扩大至40%。
• 美国市场：特斯拉Model 3可选中国磷酸铁锂电池，马斯克倾向使用磷酸铁锂电池。
• 通用汽车：因电池短缺，工厂停工时间延长，预计损失10亿美元。
• Rivian：提交IPO申请，估值约800亿美元，成为特斯拉主要竞争对手。
• 中国动力电池装车量：8月装车量为12.6GWh，同比上升144.9%，磷酸铁锂电池装车量同比上升361.8%。

风险提示

• 全球疫情：可能延缓经济复苏进程，影响镍需求。
• 中美贸易摩擦：可能重启，影响镍出口及价格。
• 菲律宾与印尼政策变动：可能影响镍矿供应及加工产能。
• HPAL项目不确定性：印尼未来供应将依赖HPAL，但存在环境、产量及成本等风险。

操作建议

• 投资者策略：把握短空机会，坚定布局远月合约多单。
• 仓位管理：控制持仓风险，做好仓位增减，避免过度集中。

总结

2021年下半年，随着全球经济复苏及新能源汽车行业的快速发展，镍市场整体呈现震荡上行趋势。政策层面支持新能源汽车及双碳建设，推动镍需求增长。技术面上，沪镍指数维持震荡格局，多头趋势明确。基本面方面，库存维持低位，进口量上升，不锈钢及新能源汽车行业需求强劲。未来镍市场将受益于动力电池需求的持续增长，但需警惕全球疫情、贸易摩擦及印尼政策变动带来的不确定性。投资者应积极布局远月合约多单，同时关注市场波动，合理控制仓位。