20250324-正信期货-棉花周报_美棉再度走低_郑棉震荡运行_13页_912kb

美棉再度走低，郑棉震荡运行总结

核心内容概述

本周，棉花市场整体呈现震荡走势。国际市场上，美棉因美元指数反弹及出口净销售数据疲软而承压下行，国内郑棉则受供应充足、下游需求偏弱影响，维持低位震荡格局。整体来看，市场情绪偏谨慎，缺乏明显上涨动力。

主要观点

• 美棉走低：美元指数企稳反弹，叠加美棉出口净销售数据疲软，压制美棉价格。
• 国内郑棉震荡：供应端保持充足，下游纺企开机率有所回落，订单不足，郑棉继续低位筑底。
• 策略建议：关注美棉价格走势对国内进口成本的影响，以及国内下游需求变化。

行情回顾

• ICE美棉05合约：截至3月21日收盘，报65.35美分/磅，较上周下跌1.98点，周跌幅为2.94%。
• CF2505合约：截至3月21日收盘，报13650元/吨，较上周下跌30点，周跌幅为0.22%。

基本面分析

外盘棉花

• 美棉花出口：美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为27.2万包，较前一周减少；2025/2026年度净销售11万包，环比微增。
• 巴西棉花播种：截至3月16日，巴西棉花播种率为100%，去年同期为99.99%，显示播种进度良好。

国内棉花

• 轧花厂加工：截至3月20日，全国轧花厂开工率为1.95%，较上周下降0.55个百分点。南疆落地花接近尾声，日度公检量减少，2024/25年度压榨任务基本结束。
• 纺企开机：主流地区纺企开机负荷为76.3%，环比下降0.39%。新疆工厂开机率约为90%，内地约为7-8成，预计下周开机率变化不大。
• 商业库存：截至3月21日，全国棉花商业总库存为465.12万吨，环比减少9.24万吨（降幅1.95%）。其中，新疆地区库存376.18万吨，减少8.35万吨（降幅2.17%）；内地地区库存35.15万吨，减少0.14万吨（降幅0.40%）。
• 港口库存：截至3月20日，进口棉花主要港口库存为53.79万吨，周环比下降1.38%。

关键信息与风险提示

关键信息

• 美棉出口数据疲软，影响国际市场价格。
• 巴西棉花播种率接近100%，可能对全球供应产生影响。
• 国内棉花加工和商业库存持续下降，但整体供应仍保持高位。
• 纱厂开机率小幅回落，下游需求偏弱。

风险因素

• 美棉出口：出口数据变化可能影响全球供需格局。
• 巴西棉花生长：播种率高可能增加未来供应压力。
• 国内下游需求：纱厂开机率和订单情况是影响价格的重要因素。
• 关税政策变化：可能影响进口成本和市场供需。

价差与持仓跟踪

• 棉花基差：当前基差显示市场对现货价格的预期偏弱。
• 5-9价差：价差变化反映市场对未来价格走势的预期，需持续关注。

总结

本周棉花市场整体震荡，美棉因美元指数反弹及出口数据疲软而承压，郑棉则受国内供应充足和下游需求偏弱影响，维持低位运行。国内棉花加工和库存数据持续改善，但需求端仍显疲软，市场整体情绪偏谨慎。未来需密切关注美棉出口情况、巴西棉花生长进度及国内下游需求变化，同时留意关税政策可能带来的影响。