20210606-华创证券-基础化工行业周报_农药价格向上_硅产业链淡季不淡_22页_2mb

基础化工行业周报总结（20210531-20210604）

核心内容

本报告分析了2021年6月1日至6月5日期间基础化工行业的价格走势、供需情况以及投资建议，重点聚焦农药、化肥、聚氨酯、钛白粉、硅产业、维生素、氟化工和染料等细分领域。

主要观点

农药价格稳中向好

• 草甘膦：价格突破4.6万元/吨，处于旺季持续上涨中，企业订单排至9月，库存低位，成本支撑强劲，预计6月后仍有涨价可能。
• 菊酯杀虫剂：价格企稳，有涨价迹象，原料价格高位支撑成本，预计Q2价格稳中向上。
• 毒死蜱：价格跌至3.8万元/吨，部分企业利润倒挂，但库存逐渐消化，预计价格维持稳定。
• 代森锰锌：价格维持高位，供给紧张，需求受印度疫情带动，价格强势。

化肥价格高位运行

• 尿素：价格大幅上涨8%，供应减少+低库存+印标预期支撑价格，预计维持强势。
• 磷酸一铵：价格大涨4%，出口订单积压+检修导致供给紧张，预计短期继续上涨。
• 氯化钾：价格小幅上涨2%，需求转淡但成本支撑犹在，短期维持高位盘整。
• 复合肥：价格小幅上涨，需求尚未启动，成本压力大，预计短期小幅上涨。

聚氨酯价格震荡下行

• MDI：聚合MDI和纯MDI价格继续震荡下行，厂家下调挂牌价，现货充足库存压力大，下游需求清淡，预计继续下行。

钛白粉价格高位上行

• 价格：硫酸法金红石型、锐钛型、氯化法钛白粉主流报价分别在2.05-2.20万、1.85-1.95万和2.3-2.45万/吨。
• 原因：供应不足、原料价格高位，全球钛精矿紧缺加剧，预计价格持续上行。

硅产业价格维持偏强

• 工业硅：限电和检修导致供应紧张，价格小幅上涨，预计短期维持偏强。
• 有机硅：库存中高位，但需求端存在缩量预期，价格维持高稳运行。

维生素价格震荡

• VC：终端库存见底，夏季饮料需求有望带动价格上涨，预计价格上调。
• VA、VE：价格震荡，VA受巴斯夫扩建消息影响，VE受原料价格上涨影响，市场购销逐渐增多。

氟化工价格维持盘整

• 制冷剂：价格维持稳定，成本支撑和需求预期影响价格走势，R22、R134a、R32、R125等价格高位震荡。

染料价格偏弱

• 价格：活性黑WNN、分散黑ECT维持22000元/吨和23000元/吨，中间体价格弱势下跌。
• 原因：终端需求回落，库存压力大，出口修复带动需求，但整体价格仍偏弱。

关键信息

价格趋势

• 草甘膦：价格创新高，预计继续上涨。
• 尿素：高位挺涨，市场预期良好。
• 钛白粉：高位运行，上行趋势不改。
• 工业硅：小幅上涨，供需偏紧。
• VC：价格有望上调，需求预期增强。
• 制冷剂：价格稳定，成本支撑较强。

供需分析

• 农药：供需两旺，草甘膦和代森锰锌需求强劲。
• 化肥：尿素、磷酸一铵供应紧张，需求边际增强。
• 聚氨酯：供应充足，需求清淡，价格震荡下行。
• 钛白粉：供应不足，成本支撑增强，价格上行。
• 硅产业：限电+检修支撑价格，有机硅库存高位。
• 维生素：终端库存见底，市场购销增多。
• 氟化工：成本支撑，价格维持盘整。
• 染料：需求回落，库存压力大，价格偏弱。

投资建议

• 强烈推荐：中泰化学、合盛硅业、云图控股、三友化工、浙江龙盛、华峰化学。
• 关注：山东海化。
• 建议理由：基于行业景气度、成本支撑、需求恢复等多因素，重点推荐具有高成长性及估值优势的标的。

风险提示

• 需求不及预期：可能影响价格走势。
• 产能投放进度不及预期：可能影响供需平衡。

重点公司数据

行业表现

• 基础化工板块：本周上涨4.10%，在28个中信一级行业中排名靠前。
• 个股表现：达志科技、ST柳化、石大胜华、彤程新材、新纶科技等涨幅较大；金力泰、利安隆、玲珑轮胎、艾艾精工等跌幅较大。

总结

基础化工行业在2021年6月初呈现出部分产品价格上涨、部分产品价格震荡的格局，整体处于涨价周期中。农药、化肥、钛白粉、硅产业等板块表现强劲，而聚氨酯、染料等板块则偏弱。在投资建议方面，推荐关注具有高景气度和估值优势的公司，如中泰化学、合盛硅业、云图控股等。同时，需关注市场对华鲁恒升的预期差可能带来的投资机遇。