20251123-光大期货-硅策略周报_29页_2mb

工业硅与多晶硅周报总结

一、供需情况

1. 工业硅：

   • 供给：周产量环比下滑1280吨至8.92万吨，开炉率下调0.63%至32.9%。西北地区减产明显，西南地区因环保限产。
   • 需求：硅片受订单收缩减产降价，有机硅企业联合减产挺价，DMC价格上涨。
   • 库存：交易所及社会库存均有去库，昆明港轻微累库。

2. 多晶硅：

   • 供给：周产量下滑920吨至2.75万吨。
   • 需求：限售政策下订单收缩，龙头企业与下游协商新单，终端需求疲软。
   • 库存：交易所及社会库存去库，行业累库压力显现。

二、价格与价差

1. 工业硅：
   • 现货价格窄幅上调，不通氧553#、421#价格上涨，不同牌号价差扩大。
   • 期货价格震荡偏弱，主力合约跌幅0.67%，期现价差变动显著。
2. 多晶硅：
   • 现货价格持稳，N型与P型价格分化。
   • 期货价格震荡偏弱，主力合约跌幅2%，现货升水转贴水。

三、成本与利润

1. 工业硅：
   • 成本小幅上升至9240元/吨，行业平均亏损缩小至40元/吨。
   • 区域利润差异明显：新疆利润走扩，四川继续亏损，云南亏损加剧。
2. 多晶硅：
   • 周产量下滑，库存小幅累库，行业利润面临压力。

四、市场展望

1. 短期：工业硅震荡调整，多晶硅供给收缩但需求承压，市场波动或加剧。
2. 长期：终端需求收缩叠加产能收储预期不高，硅料端面临有价无市压力。

五、风险提示

• 有机硅联合减产及西南硅厂限产可能影响工业硅价格走势。
• 多晶硅限售政策落地不及预期可能加剧供需矛盾。

六、期货期权分析

• 工业硅期权持仓认沽认购比接近0.9，市场看空情绪较浓。
• 多晶硅期权成交量与持仓量显示资金博弈明显。