行业信用利差-20180601-光大证券-93页-3mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，旨在分析不同行业和企业类型的信用利差分布情况，时间范围为2014年初至今。信用利差是衡量债券市场风险的重要指标，反映了信用风险溢价。报告分为AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，分别展示了不同行业和企业类型的信用利差分布情况，其中“当前水平”用“A”标注。

主要观点

• 信用利差分布呈现行业差异：不同行业在信用利差分布上表现出显著差异，部分行业信用利差较高，表明其面临更大的信用风险。
• 企业类型影响信用利差：城投、中央国企、地方国企与民营企业在信用利差分布上存在明显区别，其中民营企业信用利差普遍较高。
• 数据窗口为2014年初至今：报告所使用的数据涵盖了较长时间跨度，为分析行业信用利差趋势提供了基础。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

信用利差分布（AA+级）

信用利差分布（AA级）

行业与企业类型分析

• 商业贸易：信用利差在AAA级为78%，AA+级为87%，AA级为99%，表明该行业信用利差逐渐上升，风险加大。
• 建筑装饰：信用利差在AAA级为83%，AA+级为79%，AA级为95%，显示该行业信用利差在AA+级有所下降。
• 食品饮料：信用利差在AAA级为86%，AA+级为86%，AA级为99%，显示该行业在AA+级和AA级信用利差较高。
• 公用事业：信用利差在AAA级为66%，AA+级为88%，AA级为94%，显示AA+级信用利差显著上升。
• 有色金属：信用利差在AAA级为65%，AA+级为89%，AA级为78%，显示AA+级信用利差较高。
• 交通运输：信用利差在AAA级为61%，AA+级为82%，AA级为91%，显示AA+级和AA级信用利差明显上升。
• 钢铁：信用利差在AAA级为41%，AA+级为94%，AA级为63%，显示AA+级信用利差大幅上升。
• 采掘：信用利差在AAA级为49%，AA+级为78%，AA级为100%，显示AA级信用利差最高。
• 汽车：信用利差在AAA级为67%，AA+级为96%，AA级为100%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 机械设备：信用利差在AAA级为72%，AA+级为92%，AA级为67%，显示AA+级信用利差较高。
• 化工：信用利差在AAA级为60%，AA+级为78%，AA级为100%，显示AA级信用利差最高。
• 休闲服务：信用利差在AAA级为67%，AA+级为91%，AA级为98%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 房地产：信用利差在AAA级为69%，AA+级为88%，AA级为96%，显示AA+级和AA级信用利差较高。
• 非银金融：信用利差在AAA级为52%，AA+级为92%，AA级为91%，显示AA+级和AA级信用利差显著上升。
• 医药生物：信用利差在AAA级为77%，AA+级为93%，AA级为97%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 基础建设：信用利差在AAA级为84%，AA+级为95%，AA级为95%，显示AA+级和AA级信用利差较高。
• 电力：信用利差在AAA级为67%，AA+级为94%，AA级为94%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 煤炭开采：信用利差在AAA级为39%，AA+级为99%，AA级为99%，显示AA+级和AA级信用利差显著上升。
• 港口：信用利差在AAA级为66%，AA+级为97%，AA级为97%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 高速公路：信用利差在AAA级为61%，AA+级为68%，AA级为67%，显示AA+级和AA级信用利差有所波动。
• 城投：信用利差在AAA级为70%，AA+级为81%，AA级为94%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 非城投：信用利差在AAA级为79%，AA+级为100%，AA级为100%，显示AA+级和AA级信用利差最高。
• 中央国企：信用利差在AAA级为75%，AA+级为90%，AA级为90%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 地方国企：信用利差在AAA级为70%，AA+级为95%，AA级为95%，显示AA+级和AA级信用利差上升。
• 民营企业：信用利差在AAA级为95%，AA+级为100%，AA级为100%，显示AA+级和AA级信用利差最高。

总结

• 信用利差分布差异显著：不同行业和企业类型的信用利差存在较大差异，AA+级和AA级信用利差普遍较高，显示其面临更高的信用风险。
• 数据时间跨度长：报告数据涵盖2014年初至今，提供了长期趋势分析。
• 企业类型影响信用利差：民营企业信用利差普遍高于城投、中央国企和地方国企，可能与其较高的违约风险有关。
• 行业风险特征不同：某些行业如煤炭开采、非银金融、化工等信用利差较高，表明其信用风险较大，需谨慎投资。