20260730-国元证券-伊利股份-600887.SH-伊利股份点评_业绩韧性叠加高股息率_防御价值凸显_4页_677kb

伊利股份点评总结

核心内容

伊利股份作为国内乳业龙头企业，凭借稳健的基本面和高股息率，展现出显著的防御价值。公司依托强大的品牌影响力和广泛的渠道网络，在多个乳制品品类中保持市场份额领先，同时积极推进国际化战略，拓展全球市场。在行业竞争格局优化和业绩韧性增强的背景下，伊利股份具备长期投资价值。

主要观点

• 基本面稳健：伊利股份作为全球乳业五强，拥有强大的市场地位和盈利能力，现金流健康，业绩稳定性强。
• 高股息率与低估值：当前PE_TTM为14倍，处于近五年约11%分位，估值处于历史低位，具备修复空间。2025年中期及年度现金分红比例合计达75.48%，且承诺2025-2027年每年不低于75%的分红比例，股息率可达5.2%。
• 多品类份额领先：公司在液奶、奶粉、冷饮等品类中市占率多年居全国首位，婴配粉、成人奶粉等高附加值品类持续增长，产品结构不断优化。
• 国际化布局深入：冷饮业务在印尼、泰国市场表现强劲，新西兰与荷兰基地推动高附加值产品与原料战略，北美市场拓展迅速。截至2025年末，公司已在全球布局77个生产基地，产品销往80余个国家和地区。
• 上游资源锁定：通过与优然牧业签订三年框架协议，并增持其股权，进一步巩固优质奶源供应，提升供应链稳定性。
• 行业竞争环境改善：原奶价格企稳，乳制品行业供需格局优化，有助于提升终端价格体系和企业利润弹性。

关键信息

财务数据概览

股价走势

• 52周最高/最低价：29.58 / 23.96 元
• A股流通股：6,293.93 百万股
• A股总股本：6,325.36 百万股
• 流通市值：167,292.65 百万元
• 总市值：168,128.09 百万元

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利分别为121.29/132.51/142.68亿元，增速分别为4.88%、9.25%、7.67%。
• 估值：对应2026-2028年PE分别为14/13/12倍，估值持续走低，具备吸引力。

风险提示

• 下游需求修复不及预期
• 行业竞争加剧
• 商誉减值风险

投资评级说明

总结

伊利股份凭借其稳健的业绩、高股息率以及多品类市场份额领先，成为具备防御价值的投资标的。公司持续优化产品结构，推进国际化战略，并通过上游资源锁定进一步增强竞争力。在当前市场环境下，伊利股份的低估值和高分红比例使其具备较高的配置性价比。建议投资者关注其长期增长潜力和防御属性。