20160606-光大证券-影视娱乐行业：圣光在上，《魔兽》归来，兼游戏IP电影化前景的探讨_1mb

《魔兽》电影化与游戏IP电影化前景分析总结

核心内容概述

《魔兽》电影作为一款基于经典游戏IP改编的影片，自2016年6月8日在中国上映以来，引发了广泛的关注。该电影不仅承载了游戏玩家的深厚情怀，也代表了游戏IP电影化趋势的重要尝试。本文围绕《魔兽》电影的市场表现、相关上市公司影响、游戏IP电影化的挑战与前景等方面进行了分析，为投资者提供了参考。

主要观点与关键信息

1. 《魔兽》电影的背景与意义

• 《魔兽》电影改编自游戏《魔兽争霸1：人类与兽人》，是暴雪娱乐（动视暴雪旗下）首次尝试影视化。
• 电影在海外多个国家上映后，取得了首周票房冠军的佳绩，包括德国、法国、俄罗斯等。
• 电影在中国的零点场预售票房已超过2615万人民币，排片量超过9000场次，显示出较高的市场期待。

2. 相关上市公司影响分析

动视暴雪（ATVI.O）

• IP之母：动视暴雪是《魔兽》IP的拥有者，也是游戏产业龙头。
• 影视布局：动视暴雪在2015年底成立了影视工作室，启动影视版块布局。
• 收入贡献：预计《魔兽》电影内容授权收入对2Q16收入的边际贡献为6-10%，经营利润有望提升18-30%。
• 电影意义：该电影是动视暴雪进入影视行业的试水之作，若反响良好，将为后续电影项目奠定基础。

IMAX China (1970.HK)

• 巨幕受益方：作为《魔兽》电影在中国的重要巨幕合作伙伴，IMAX China将从影院业务和影片业务中获得票房分成。
• 收入提升预测：若《魔兽》电影在中国票房达15亿人民币，IMAX China半年度收入可提升8-11%。

3. 游戏IP电影化的挑战与前景

挑战

• 受众差异：游戏玩家多为年轻人，电影受众则更广泛，游戏情节不一定能引起电影观众共鸣。
• 体验不同：游戏强调互动和竞技，电影更注重情节和情感表达，改编难度较大。
• 题材与成本限制：部分游戏因题材和成本限制难以成功改编为电影。
• 制作质量：制作是决定游戏IP电影成败的关键因素，题材甄选、形象重塑、情节冲突强化等均需精细处理。

前景

• 市场潜力大：游戏IP电影化具有巨大商业潜力，如《刺客信条》、《神秘海域》、《俄罗斯方块》等IP也将被改编为电影。
• 成功案例：《愤怒的小鸟》和《古墓丽影1》展示了成功的制作可以将游戏IP转化为优秀的电影。
• 未来展望：《魔兽》电影作为“游改电影”的代表作，将对市场产生深远影响，未来可能推出续集，进一步拓展影视版块。

结构清晰总结

文档核心内容

• 《魔兽》电影：基于经典游戏IP，2016年上映，受到玩家和影迷的广泛关注。
• 票房预测：预计中国票房为15-20亿人民币，海外票房表现良好。
• 相关公司：动视暴雪和IMAX China是主要受益者。
• 游戏IP电影化趋势：尽管面临诸多挑战，但市场潜力巨大，未来有更多IP将被改编。

主要观点

• 粉丝经济：游戏IP具有强大的粉丝基础，能为电影带来一定的票房保障。
• 制作质量决定成败：游戏IP电影化需在制作上投入大量精力，才能获得市场认可。
• 行业前景：游戏IP电影化是未来娱乐产业的重要发展方向，有越来越多的IP被改编为电影。

关键信息

• 动视暴雪：游戏产业龙头，拥有《魔兽》、《暗黑破坏神》、《守望先锋》等知名IP，计划拓展影视业务。
• IMAX China：作为巨幕技术的代表，电影上映将为其带来收入和利润的提升。
• 票房预测：《魔兽》电影在中国的票房预期为15-20亿人民币，其表现将影响相关公司业绩。
• 行业案例：《愤怒的小鸟》、《古墓丽影1》等成功案例表明，优秀的制作能推动游戏IP电影化成功。

投资建议

• 关注IMAX China：若《魔兽》电影在中国票房达15-20亿人民币，IMAX China半年度收入将提升8-11%。
• 长期布局：动视暴雪正积极布局影视行业，未来可能推出更多IP改编电影。
• 风险提示：整体票房增速不及预期、基石解禁等风险需关注。

附录信息

• 分析师信息：秦波、夏君等提供报告内容，联系方式详列。
• 行业评级体系：明确投资评级标准，如买入、增持、中性、减持、卖出等。
• 免责声明：本报告基于公开资料，分析结果仅供参考，不构成投资建议。

总结

《魔兽》电影作为游戏IP电影化的重要尝试，具有较高的市场关注度和商业潜力。尽管面临诸多挑战，如受众差异、制作难度等，但成功的案例表明，优秀的制作能有效推动游戏IP电影化。动视暴雪和IMAX China作为主要受益方，其股价表现和业绩提升与电影票房密切相关。未来，随着更多游戏IP进入影视领域，游戏改编电影将有更大的发展空间。