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铝行业中期偏强，短期调整压力较大

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部研究员闫峰峰于2021年3月15日发布，主要分析铝行业的供需情况、库存变化及技术面趋势，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 铝价高位运行：当前铝价处于近三年高位，现货价格维持在较高水平，市场情绪偏强。
• 供给端稳定：国内电解铝产量持续增长，产能利用率维持在较高水平，供给端支撑较强。
• 需求端分化：终端需求呈现两极分化，汽车、家电等部分行业表现较好，但型材、线缆等需求下滑。
• 库存维持低位：社会库存和交易所库存总体处于较低水平，对铝价形成支撑。
• 技术面调整信号：AL2105合约短期波动加大，趋势不稳定，跌破10日均线面临调整压力，中期关注20日均线。

关键信息总结

一、现货分析

• 电解铝价格：截至2021年3月12日，长江有色市场1#电解铝平均价为17,370元/吨，维持在近五年较高水平。
• 升贴水情况：现货升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铝期货价格为2,185.5美元/吨，现货结算价为2,159美元/吨，较上一交易日上涨9.5美元/吨。

二、供给分析

• 铝土矿：国内铝土矿供应稳定，价格维持在较高水平。
• 氧化铝：
  • 2020年12月国内产量为613.4万吨，同比增加3.2%。
  • 进口量为408,511.06吨，较上个月增加159,070.52吨。
  • 国内开工率维持在85.39%，库存维持在较低水平。
• 电解铝：
  • 2020年12月电解铝产量为326.8万吨，同比增长7.6%。
  • 全国产能利用率为93.22%，山东、新疆地区利用率较高，河南地区相对较低。
  • 2021年1月电解铝在产产能为3,986.1万吨，总产能为4,244.1万吨，开工率为93.92%。

三、需求分析

• 铝材市场：2020年12月铝材产量为567.8万吨，同比增长6.3%。
• 铝合金市场：2020年12月铝合金产量为94.3万吨，同比增长8.9%。
• 终端消费市场：
  • 房屋新开工面积累计同比减少1.2%。
  • 房屋竣工面积累计同比减少4.9%。
  • 汽车产量当月同比增加6.5%，1-2月累计同比大幅增长88.9%。
  • 空调产量当月同比减少2.9%，家用电冰箱产量当月同比增加8.1%。

四、库存分析

• 上期所库存：截至2021年3月12日，上海期货交易所电解铝库存为363,929吨，较上一周增加13,235吨，但总体处于近五年较低水平。
• LME库存：截至2021年3月12日，LME铝库存为1,923,025吨，较上一交易日增加314,350吨，注销仓单占比为10.89%，处于近五年平均水平。
• 社会库存：截至2021年3月11日，电解铝社会库存总计120.2万吨，较上一日增加1.3吨，区域分布不均。
• 铝棒库存：全国铝棒库存总计25.15万吨，较前期减少1.45万吨，但整体处于近五年较高水平。

技术分析

• AL2105合约：短期波动加大，趋势不稳定，跌破10日均线面临调整压力。
• 中期趋势：关注20日均线，若维持在该线之上，则中期高位震荡偏强概率较大；若跌破则中期调整可能性增加。

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，据此入市风险自负。