20230830-华安证券-成都区县_中流击水好选择_15页_904kb

成都区县债券投资总结

主要关注点：
成都区县因其较强的经济基础和债务管理能力，成为债券投资的潜在机会，特别是在当前市场从阿尔法行情转向贝塔行情的背景下。重点分析了二圈层区域，如郫都区、新都区等。

关键理由：

• 经济与财力优势：成都市GDP强，二圈层区县GDP规模大，财政自给率高，资源集中。
• 短期偿债能力：短期债务占比低，货币资金覆盖率达60%，债务期限结构合理，安全边际较高。
• 化债经验：历史化债政策有效缓解债务风险，提供了可靠的安全保障。

投资建议：
优先挖掘二圈层区域，例如郫都区、新都区和龙泉驿区的债券。推荐使用拉长久期策略或选择私募品种以增厚收益。对于认可度较低的区域如青白江区或新津区，建议以短久期债券谨慎参与，避免过度拉长久期。

风险提示：
城投债技术性违约风险和数据来源不确定性。总体来看，成都有较高性价比，但需注意区域差异和风险因素。