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国元期货研究咨询部：美联储加息与贵金属走势分析

核心内容

2022年5月9日，国元期货研究咨询部发布报告指出，美联储加息与缩表政策对贵金属市场造成显著影响，黄金与白银价格持续回落，美元指数走强，全球避险情绪依然存在，但市场对经济衰退和通胀的担忧加剧了波动性。

主要观点

• 美联储政策：5月4日，美联储将政策利率目标区间上调至0.75%至1.00%，并宣布从6月开始每月缩表475亿美元，三个月后上限提高一倍。这是“加息加码+缩表启动”的双紧政策，对市场流动性形成压制。
• 美元走强：美元指数突破104关口，显示出市场对美联储政策的强烈反应。尽管加息当日美元指数出现下跌，但缩表政策进一步支撑美元走强。
• 贵金属回落：黄金与白银价格在上周均出现下跌，黄金价格在5日均线附近震荡，白银波动更大，主要受到流动性收紧和市场恐慌情绪的影响。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，美俄关系紧张，加剧了全球避险情绪，对贵金属价格形成一定支撑。
• 库存变化：COMEX黄金库存小幅增加，而白银库存大幅上升，对银价形成压制。
• ETF与CFTC持仓：黄金ETF持仓处于高位，白银ETF持仓略有增加，但基金净持仓显示多头离场、空头进场，市场情绪偏空。
• 国内期货市场：沪金与沪银持仓量均有所下降，表明市场参与者对贵金属的短期信心不足。

关键信息汇总

一、美联储政策影响

• 加息落地：5月4日，美联储将联邦基金利率目标区间上调50个基点，至0.75%至1.00%。
• 缩表启动：从6月开始，每月缩表475亿美元，三个月后上限提高一倍。
• 政策引导：美联储试图引导市场预期，但实际效果仍引发市场恐慌，美元指数在加息后出现下跌。
• 经济软着陆预期：鲍威尔排除了加息75个基点的可能，市场对经济软着陆的信心有所增强。

二、贵金属市场表现

三、市场情绪与影响因素

• 避险情绪：俄乌局势持续紧张，地缘政治风险引发避险情绪，对贵金属价格形成支撑。
• 流动性收紧：美联储加息和缩表政策共同作用，导致市场流动性下降，贵金属价格承压。
• 经济衰退担忧：市场对经济衰退的担忧与通胀压力并存，导致投资者情绪波动。
• 美元指数：美元指数突破104关口，显示美元走强，对贵金属形成压力。

四、库存与持仓数据

• COMEX黄金库存：5月6日为3604.43万盎司，环比增加16.74万盎司。
• COMEX白银库存：5月6日为3.35亿盎司，环比增加158.65万盎司。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金持仓为1082吨，环比减少12.55吨；基金净持仓为199168张，显示多头离场。
• 白银ETF持仓：SLV白银持仓为17914.90吨，环比增加25.07吨；基金净持仓为28068张，显示空头进场。
• 国内期货持仓：沪金主力持仓为10.71万手，环比减少25449手；沪银主力持仓为36.28万手，环比减少51966手。

技术分析

黄金

• 走势：上周黄金价格小幅下跌，市场资金离场。
• 影响因素：美联储加息和缩表政策抑制金价，但地缘政治风险支撑金价。
• 趋势：短期内黄金价格可能保持震荡走势。

白银

• 走势：白银价格波动更大，短期走势与黄金基本一致。
• 影响因素：COMEX白银库存增加，压制银价；市场流动性收紧影响白银表现。
• 趋势：短期内白银价格可能继续与黄金同步下行。

结论与展望

• 短期趋势：贵金属价格在美联储加息和缩表政策的双重影响下承压，但地缘政治风险仍提供一定支撑。
• 关注重点：后续需关注美国通胀指标、美联储进一步政策动向、俄乌局势进展及全球能源危机缓解情况。
• 投资建议：市场波动性较高，投资者需谨慎应对，关注政策变化和地缘政治风险。

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  电话：未提供

重要声明

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