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国元期货研究咨询部报告总结：加息预期升温 贵金属下跌

核心内容

2022年8月22日，国元期货研究咨询部发布报告指出，加息预期升温是近期贵金属价格下跌的主要原因。美联储7月会议纪要表明，尽管经济下行压力存在，但美联储仍坚持紧缩货币政策，市场对加息的预期进一步加强，导致美元指数大涨，从而对贵金属价格形成压制。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 上周贵金属价格普遍下跌，白银跌幅大于黄金。
• 黄金周内跌破5日均线，资金进场，收盘下跌。
• 白银走势较弱，资金离场，收盘下跌。
• LME黄金与白银数据缺失，未提供具体价格信息。
• 国内贵金属期货如SGE黄金T+D、SHFE黄金、SGE白银T+D、SHFE白银也均出现下跌。

2. 基本面分析

• 中国房地产市场整体处于筑底阶段，一线城市房价涨幅回落，二三线跌幅扩大。
• 高温天气导致部分河流断流，四川工业面临减产压力。
• 美国经济数据显示7月零售销售环比增幅不及预期，欧元区二季度GDP创2021年以来新低。
• 英国CPI同比上涨10.1%，为1982年以来最大增幅。
• 欧洲能源危机加剧，天然气和电价齐创新高，德国最大炼油厂被迫减产。
• 俄罗斯暂停北溪供气，进一步推高欧洲天然气价格。
• 中国人民银行宣布LPR保持不变，但市场预期未来可能下调。

3. 美联储政策动态

• 美联储7月会议纪要表明，需继续加息以遏制高通胀，但首次承认存在过度加息的风险，未来可能在某个时间点放缓加息。
• 美股在会议后先跌后收窄，但随后再度下挫，反映市场对加息的担忧。

4. 美元指数走势

• 美元指数单周上涨，为2020年4月以来最大涨幅。
• 美国经济数据的企稳和美联储官员对抗通胀的决心支撑美元走强。
• 市场风险偏好降低，进一步推动美元上涨。
• 本周需关注美国7月PMI数据和鲍威尔在杰克逊霍尔年会的发言。

5. 库存与ETF持仓

• COMEX黄金库存减少71.16万盎司，COMEX白银库存减少143.09万盎司，库存减少对银价形成支撑。
• SPDR黄金持仓减少6.96吨，目前处于近几年低位。
• SLV白银持仓减少141.92吨，也处于相对低位。

6. CFTC持仓数据

• 黄金非商业多头持仓增加778张，空头持仓减少17747张，基金净持仓增加，显示多头力量占优。
• 白银非商业多头与空头持仓均减少，但基金净持仓小幅增加，多头力量仍较为明显。

7. 国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓增加3931手，沪银主力持仓增加1.41万手，显示市场对贵金属的关注度有所回升。

技术分析

黄金

• 上周黄金价格下跌，资金进场，但受美元走强影响，金价承压。
• 未来走势将取决于美联储加息路径和美国经济数据表现。
• 本周需密切关注美国7月PMI数据和鲍威尔讲话。

白银

• 上周白银价格大幅下跌，资金离场，受美元走强影响明显。
• 未来走势同样与美联储政策和美国经济数据密切相关。

关键信息

• 加息预期升温是贵金属下跌的核心驱动因素。
• 美元指数走强对贵金属形成压制，市场风险偏好下降。
• 库存减少对白银价格形成一定支撑。
• ETF持仓和CFTC持仓显示黄金多头力量较强，白银多空持仓均减少。
• 国内贵金属期货持仓有所回升，显示市场关注度上升。

重要声明

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总结

贵金属价格下跌主要受美联储加息预期升温和美元指数走强影响，市场对通胀的担忧促使资金撤离贵金属市场。未来贵金属走势将高度依赖美联储政策动向和美国经济数据。国内贵金属期货市场持仓有所回升，显示市场关注度上升。投资者应密切关注美国PMI数据、欧洲经济表现及美联储官员讲话，以判断贵金属价格的后续走势。